南华期货苹果产业周报：中枢回落，双弱局面难破20260821

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：苹果期货主力合约本周冲高回落，旧季库存果去库缓慢，新季早熟果上市但产量和品质均不及预期，供需双弱局面下期价中枢震荡回落。
• 策略建议：预计期价走势中枢继续下移，关注7500元/吨附近支撑。近端合约交易短期基本面和交割逻辑，远端合约交易新季产量预期。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 全国主产区苹果冷库库存41.18万吨，环比减少4.43万吨，库容率约3.85%。
  • 山东产区鲁丽好货不多，嘎啦价格小幅走低；西部产区早熟嘎啦剩余好货不多，白水等产区早熟富士完成脱袋。
• 下周关注事件：卓创、钢联每周四库存数据，早熟苹果供应情况。

盘面解读

• 价量及资金解读：本周苹果期货震荡上涨，主力合约下跌2.27%，持仓下降，最大利多席位净多头减仓，外资席位净多头增仓。
• 基差月差结构：苹果基差结构复杂，受质量、分级条件及交割规则影响；10-01价差本周回落，近月跌幅更大。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润跟踪：存储利润与开秤价密切相关，今年好货少差货多，存储面临考验。

供应及库存推演

• 供需平衡表推演：
  • 25/26产季苹果总产量3431.32万吨，同比减产约6.4%；入库量700万吨，同比减少12.55%。
  • 26/27年度新季苹果产量预期增长8.5%左右，约3723万吨。
• 国内苹果供需平衡表：期初库存、新季产量、出口量及表观消费量均显示供需双弱格局。

研究结论

• 价格走势研判：预计下周AP2610在7400-7850元/吨区间运行。
• 月差走势研判：10-01价差短期中枢下行，仍有回落空间。
• 基差走势研判：栖霞一二级-AP10基差在当下中枢附近区间震荡。
• 盘面利润走势研判：盘面利润空间有限，暂时无套利机会。