金属锌铝日报：锌现货成交好转，铝价格或进入震荡期

华泰期货研究所 金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-11-10 锌现货成交好转，铝价格或进入震荡期 锌： 11月9日，锌价格以震荡为主。 现货精炼锌方面，现货市场成交整体继续回暖，主要是下游企业逢低采购意愿增强，市场人气有所回升。 从各个地区的情况来看，华南和华东市场均有所改善，并且华东地区现货升水有所提升，并且现货市场可售货源降低，流通主要是以进口非交割货源为主。 上期所锌仓单小幅回升，不过目前1711合约持仓量还比较大，目前的仓单量仍然无法充足的应对交割。另外，从仓单和现货市场的联动来看，由于1711合约此前对1712合约升水依然比较好，导致可交割现货转向仓单，这随即使得现货市场可以交割的品牌量降低，显示出此前现货市场的充沛是主要下游需求低迷引发，并不足以显示供应真正的充沛，这和此前的判断是一致的。 而近两日下游企业采购有所增加，加上仓单的需求，现货市场立即出现紧张的局面，现货升水也有所回升。因此，锌价格的供应支撑力量依然未发生改变。 不过，此前，消息面显示，Dugald River预计2018年下半年或达到稳定供应，届时将改善目前短缺的局面,远期供应预期有所改善，这限制锌价格的表现。 综合情况来看，整体锌价格或保持震荡格局，但若出现被周边市场带动而急促下挫的话，可适当买入。 策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升，乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后，则不适合追。价格回升之后，多单建议谨慎持有。短期价格较弱，建议观望。 铝： 11月9日，铝价格出现恐慌性下挫，当日现货市场货主抛货心态浓厚，加剧日内铝价格的下跌，现货市场成交明显降低，观望心态浓厚。 SMM统计国内电解铝社会库存（含SHFE仓单），上海地区35.2万吨，无锡地区66.3万吨，南海44.2万吨，巩义地区9.2万吨，杭州地区9.2万吨，天津地区5.4万吨，重庆地区3.1万吨，七地铝锭库存合计174.3万吨，环比上周四增加0.9万吨，相比周一增加0.4万吨。 另外，9日，上期所铝仓单增加6055吨至613472吨。 因市场对取暖季铝产量供应限制预期有所转向，若取暖季产量限制力量不强，则以 华泰期货|锌铝日报 2017-11-10 2 / 7 当前的铝供需而言，库存依然将会累积。而需求端依然偏弱，加上逐步入冬，需求进入淡季，短期依然看不到库存拐点。 另外，经过9日的情绪释放之后，铝价格将此前积累的过度乐观情绪释放，铝价格进入成本支撑区域，虽然铝厂在努力的挤压氧化铝价格，但空间或比较有限，整体铝价格进入低位震荡期，实际商业需求者可适当采购。 策略建议：去违规产能落实，吕梁冬季错峰生产超预期，将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷，具体操作上，建议以逢低吸纳为主，不宜追高。 资讯跟踪： 锌： 1、 据SMM调研了解，华北邯郸地区部分镀锌企业日前仍处于限产中。主因：1.带钢限产，镀锌管原料受限；2.北方部分工地停工，订单消费偏弱。据SMM了解，该地区镀锌企业11月份或逐步恢复生产，然整体消费仍不乐观。 2、 据SMM了解，截止10月30日，广东锌社会库存为2.80万吨，较上周五2.86万吨小幅下降600吨左右。粤市升水坚挺，较上海升水维持在120元/吨左右。 3、 伦敦10月30日消息，嘉能可(Glencore)周一调降锌等核心大宗商品的产出预估，但将营销部门的全年息税前利润(EBIT)预估上调至26-28亿美元，以反映原物料价格走高。嘉能可将2017年产量预估从8月时预计的113万吨(+/-2.5万吨)下调至110万吨(+/-1.5万吨)。 该公司锌产量一直受到密切关注，因去年初以来锌价翻了一番，令人质疑嘉能可是否会将市场低迷时关闭的产能恢复起来。该公司执行长格拉森博格称，一旦他认为产量增加不会压低市场，就会提高锌产量。 4、 环保部就《环境保护部关于修改的决定（征求意见稿）》在中国政府法制网、环保部官网公开征求意见。相比现行版本，征求意见稿分类设定停产整治的期限，其中对无证排污、以逃避监管方式排污、因超标排放被实施按日连续处罚和污染源在线自动监控数据多次超标的情形规定停产整治的期限为三个月。 5、 今年12月31日前，天津市将完成对电镀、炼焦、平板玻璃、氮肥、有色金属等10个行业企业排污许可证申请与核发工作，依证开展环境监管执法。 华泰期货|锌铝日报 2017-11-10 3 / 7 从明年1月1日起，天津市上述行业相关企业必须持证排污。天津市环保局相关负责人表示，从2018年1月1日起，若上述行业相关企业无证排污、不依证排污的，将严格按照相关法律规定予以处罚。 6、 该批货物以锌矿为名申报，实为“冶炼渣”，属于我国禁止进口的固体废物，对环境危害大。经专业机构鉴定确认，厦门海关与厦门检验检疫局日前联合查获的51个货柜“锌矿”为禁止进口类固体废物，这也是自今年3月1日以来，海关总署、环保部、公安部、质检总局联合开展强化监管严厉打击洋垃圾专项行动以来，全国查获单票数量最大的禁止进口固体废物案。 7、 据SMM了解，河北省发布关于河北省大气污染防治工作文件：预计11月4日至8日将出现连续4天中污染天气过程，发布橙色预警。期间京津冀地区镀锌企业悉数停产。复产时间需待污染天气橙色预警解除。 铝： 1、 近日SMM针对型材生产企业进行了11月订单集中调研，调研结果显示山东、河北、江西等内陆企业11月份订单下滑明显，江浙地区环比下滑，广东、福建地区订单环比小幅下滑。究其原因，内陆地区房地产表现不佳，京津冀地区工程停工，上半年棚户区改造及农村市场带来的红利难以持续。整体来看全国11月型材订单环比下滑明显。 2、 加纳副总统Mahamudu Bawumia博士表示，如果加纳能够成功开发全国约9亿吨的铝土矿资源，那么加纳将获利4500亿美元。据副总统Mahamudu Bawumia博士介绍，政府计划成立“铝土矿开发局”，从而开办氧化铝精炼厂，开发利用加纳铝土矿资源。 3、 美国商务部公布对中国铝箔产品反倾销调查初步裁定，裁出96.81%-162.24%的高税率，中方对此表示强烈不满。商务部贸易救济局局长王贺军就此发表谈话，称中方对此表示强烈不满，敦促美方切实履行国际义务，采取实际行动纠正错误做法。 4、 德国铝生产商Trimet铝业的执行董事会成员Thomas Reuther表示，由于欧洲需求持续强劲，预计2018年公司将继续满负荷运转，并计划将其汽车零部件业务转移至一家新的合资企业。截止于今年6月30日，Trimet生产了约775,000吨铝和铸铝产品，大致相当于前一年的产能和水平。 华泰期货|锌铝日报 2017-11-10 4 / 7 5、 根据《关于同意山东能源集团有限公司及兖矿集团有限公司电解铝产能指标转让的批复》（鲁经信产„2017‟259号），兖矿集团有限公司已将2016年淘汰的14万吨电解铝产能（主要设备为172台306千安预焙电解槽）指标，转让给内蒙古创源金属有限公司，并完成了产能指标臵换交易。山东省经济和信息化委员会已予以确认。 期现货市场： 图 1： LME锌升贴水 单位：美元/吨 图 2： LME铝升贴水 单位：美元/吨 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 图 3： SHFE 锌基差 单位：元/吨 图 4： SHFE铝基差 单位：元/吨 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 (40)(20)020406080100150017001900210023002500270029003100330035002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/3LME锌升贴水 LME ZN(40)(30)(20)(10)010201500160017001800190020002100220023002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/3LME铝升贴水 LME AL(1000)(500)05001000150020002500100001200014000160001800020000220002400026000280002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/3SHFE锌基差 #REF!(1000)(500)0500100015001000011000120001300014000150001600017000180002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/3SHFE铝基差 SHFE AL 华泰期货|锌铝日报 2017-11-10 5 /