金属锌铝日报：锌现货全面贴水，铝价格保持震荡

华泰期货研究所 金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2017-11-02 锌现货全面贴水，铝价格保持震荡 锌： 11月1日，锌价格延续反弹格局，一度上冲。 现货精炼锌方面，现货市场成交偏淡，主要是价格的回升，冶炼企业出货依然相对积极，贸易接货动力降低，下游企业观望格局不变。 地区格局来看，华南地区现货依然相对偏紧，但随着价格的回升，货主出货意愿增加，对华东的价差降低。华东市场现货相对宽松，随着价格的回升，现货全面转向贴水，市场货源品牌比较多，进口品牌贴水接近200元/吨。 下游需求方面，继此前压铸锌合金的低迷，预计镀锌市场后期也会有一定偏弱，主要是继莱钢、鞍钢卷板检修，11月起，本钢、首钢、太钢等纷纷对卷板生产线进行检修，这限制卷板供应，从而抑制镀锌板消费。 仓单方面，上期所锌仓单再度减少25吨至18135吨，锌仓单总量依然比较低，LME库存则减少3125吨，总量至25.4吨，继续维持在低位。 策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，预计需求企稳回升，乐观者可考虑多单持有或逢低布局多单。价格回升之后，则不适合追。价格回升之后，多单建议谨慎持有。 铝： 11月1日，铝价格延续震荡格局，现货市场成交有所分化，上海地区现货贴水有所扩大，因此引发中间商采购，市场成交有所活跃，但是华南地区价差变化不明显限制交投，下游企业接货整体一般。 仓单方面，1日上期所仓单增加450吨至60.17万吨，近期上期所仓单增加速度明显放缓。 据smm报道，受氧化铝价格不断上涨影响，氟化铝原材料之一的氢氧化铝价格不算抬升。而氟化铝另一原料萤石受产量不足影响价格也一直走高。目前国内氟化铝出厂报价达12000元/吨，而就在9月底氟化铝价格仅9500元/吨。由于此次价格上涨为原料上涨引起，各氟化学企业表示利润率反而降低。 另外，11月魏桥预焙阳极采购价仍未确定，魏桥对于11月定价仍坚持仅上涨50元/吨，据悉明天将最终确定11月阳极采购价格。 目前环保、以及原材料均不利于电解铝生产，限制供应，不过需求相对偏淡，因此整体对于库存拐点的确定或是反复过程，但铝价格看好的格局不变。 华泰期货|锌铝日报 2017-11-02 2 / 7 策略建议：去违规产能落实，吕梁冬季错峰生产超预期，将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷，具体操作上，建议以逢低吸纳为主，不宜追高。 资讯跟踪： 锌： 1、 据SMM调研了解，华北邯郸地区部分镀锌企业日前仍处于限产中。主因：1.带钢限产，镀锌管原料受限；2.北方部分工地停工，订单消费偏弱。据SMM了解，该地区镀锌企业11月份或逐步恢复生产，然整体消费仍不乐观。 2、 据SMM了解，截止10月30日，广东锌社会库存为2.80万吨，较上周五2.86万吨小幅下降600吨左右。粤市升水坚挺，较上海升水维持在120元/吨左右。 3、 伦敦10月30日消息，嘉能可(Glencore)周一调降锌等核心大宗商品的产出预估，但将营销部门的全年息税前利润(EBIT)预估上调至26-28亿美元，以反映原物料价格走高。嘉能可将2017年产量预估从8月时预计的113万吨(+/-2.5万吨)下调至110万吨(+/-1.5万吨)。 该公司锌产量一直受到密切关注，因去年初以来锌价翻了一番，令人质疑嘉能可是否会将市场低迷时关闭的产能恢复起来。该公司执行长格拉森博格称，一旦他认为产量增加不会压低市场，就会提高锌产量。 4、 环保部就《环境保护部关于修改的决定（征求意见稿）》在中国政府法制网、环保部官网公开征求意见。相比现行版本，征求意见稿分类设定停产整治的期限，其中对无证排污、以逃避监管方式排污、因超标排放被实施按日连续处罚和污染源在线自动监控数据多次超标的情形规定停产整治的期限为三个月。 铝： 1、 近日SMM针对型材生产企业进行了11月订单集中调研，调研结果显示山东、河北、江西等内陆企业11月份订单下滑明显，江浙地区环比下滑，广东、福建地区订单环比小幅下滑。究其原因，内陆地区房地产表现不佳， 华泰期货|锌铝日报 2017-11-02 3 / 7 京津冀地区工程停工，上半年棚户区改造及农村市场带来的红利难以持续。整体来看全国11月型材订单环比下滑明显。 2、 加纳副总统Mahamudu Bawumia博士表示，如果加纳能够成功开发全国约9亿吨的铝土矿资源，那么加纳将获利4500亿美元。据副总统Mahamudu Bawumia博士介绍，政府计划成立“铝土矿开发局”，从而开办氧化铝精炼厂，开发利用加纳铝土矿资源。 3、 美国商务部公布对中国铝箔产品反倾销调查初步裁定，裁出96.81%-162.24%的高税率，中方对此表示强烈不满。商务部贸易救济局局长王贺军就此发表谈话，称中方对此表示强烈不满，敦促美方切实履行国际义务，采取实际行动纠正错误做法。 4、 德国铝生产商Trimet铝业的执行董事会成员Thomas Reuther表示，由于欧洲需求持续强劲，预计2018年公司将继续满负荷运转，并计划将其汽车零部件业务转移至一家新的合资企业。截止于今年6月30日，Trimet生产了约775,000吨铝和铸铝产品，大致相当于前一年的产能和水平。 5、 根据《关于同意山东能源集团有限公司及兖矿集团有限公司电解铝产能指标转让的批复》（鲁经信产„2017‟259号），兖矿集团有限公司已将2016年淘汰的14万吨电解铝产能（主要设备为172台306千安预焙电解槽）指标，转让给内蒙古创源金属有限公司，并完成了产能指标臵换交易。山东省经济和信息化委员会已予以确认。 期现货市场： 华泰期货|锌铝日报 2017-11-02 4 / 7 图 1： LME锌升贴水 单位：美元/吨 图 2： LME铝升贴水 单位：美元/吨 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 图 3： SHFE 锌基差 单位：元/吨 图 4： SHFE铝基差 单位：元/吨 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 (40)(20)020406080100150017001900210023002500270029003100330035002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/3LME锌升贴水 LME ZN(40)(30)(20)(10)010201500160017001800190020002100220023002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/3LME铝升贴水 LME AL(1000)(500)05001000150020002500100001200014000160001800020000220002400026000280002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/3SHFE锌基差 #REF!(1000)(500)0500100015001000011000120001300014000150001600017000180002016/5/32016/6/32016/7/32016/8/32016/9/32016/10/32016/11/32016/12/32017/1/32017/2/32017/3/32017/4/32017/5/32017/6/32017/7/32017/8/32017/9/32017/10/3SHFE铝基差 SHFE AL 华泰期货|锌铝日报 2017-11-02 5 / 7 库存跟踪： 图 5： LME锌库存 单位：吨 图 6： LME铝库存 单位：吨 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 数据来源：LME WIND 华泰期货研究所 图 7： SHFE 锌库存 单位：吨 图 8： SHFE铝库存 单位：吨 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 数据来源：SHFE WIND 华泰期货研究所 02000004000006000008000001000000120000014000002012/1/132013/1/132014/1/132015/1/132016/1/132017/1/13LME锌:库存:合计:全球 LME锌:注销仓单:合计:全球 01000000200000030000004000000500000060000002012/1/172013/1/172014/1/172015/1/172016/1/172017/1/17LME铝:库存:合计:全球 LME铝:注销仓单:合计:全球 0500001000001500002000002500003000002012/12013/12014/12015/12016/12017/1库存期货:锌 0