恒瑞医药海外大药业务有望重构公司估值体系。预计2026年H2至2027年,恒瑞海外大药将密集开展约20项全球3期临床,销售峰值潜力合计300-400亿美金,海外DCF将从目前的“0”或极小值提升至类似“科伦博泰”的水平。其中,三款百亿美金+销售峰值潜力品种值得关注:
- 长效TSLP抑制剂SHR-1905/GSK5784283:半年一针,对标Amgen的Tespire,预计峰值销售额约100亿美金。SHR-1905每周给药1次,便利性和成本优势显著优于Tespire。
- 潜在BIC-myosin抑制剂HRS-1893/BHB-1893:以HCM(肥厚型心肌病)为基本适应症。
这些品种的进展将显著提升恒瑞海外业务的盈利能力和市场估值。