庆祝 天风医药杨松团队 东阿阿胶2026H

2026H1公司营收31.55亿元，同比+3.39%；归母净利润8.60亿元，同比+5.66%；扣非归母净利润8.20亿元，同比+4.56%。2026Q2营收13.41亿元，同比+0.65%；归母净利润4.06亿元，同比+4.05%；扣非归母净利润3.72亿元，同比+0.08%。 2026年中期利润分配方案：以总股本6.40亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利13.44元（含税），现金分红总额8.60亿元，占上半年归母净利润的99.95%；叠加回购股份金额1.20亿元，现金分红总额（含回购）9.80亿元，占上半年归母净利润约113.9%。 [玫瑰]阿胶系列基本盘稳固，第二增长曲线高增 阿胶及系列产品：收入28.33亿元，同比-0.45%，毛利率77.30%（+2.47pct），基本盘稳定且盈利能力增强； 其他药品及保健品：收入2.64亿元，同比+86.69%，毛利率62.12%（-4.18pct），皇家围场1619、壮本、燕真卿、遇元气、参山见等品类矩阵持续放量，第二增长曲线加速成型。 [玫瑰]现金流短期有所承压，费用管控良好 受授信政策阶段性使用及采购、人工、税费等支出增加影响，2026H1经营性现金流净额0.82亿元，同比-91.56%，下半年回款有望回归常态。2026H1公司销售费用率33.07%，同比-0.80pct；管理费用2.08亿元，同比+11.32%，主要系人员配置强化及社保调基；研发费用1.24亿元，同比+54.70%，研发投入1.22亿元（+7.81%），综合毛利率74.82%（+1.66pct），净利率27.28%（+0.57pct），盈利质量稳步提升。 [玫瑰]并购整合落地，三大增长曲线轮廓清晰。 2026H1，公司并购东阿阿胶（吉林）药业有限公司、东阿阿胶马记药业（吉林）有限公司，并完成新设东阿阿胶健康产业科技（深圳）有限公司，"皇家围场1619"鹿茸深加工项目正式投产，鹿茸粉、鹿角脱盘成功下线。公司明确"十五五"以"气血"理论夯实第一增长曲线（阿胶与气血核心品类）、以"肾源三力"理论驱动第二增长曲线（鹿产业与肉苁蓉产 业）、以"养颜抗衰三境界"理论体系开拓第三增长曲线，人群与品类双重跃迁路径清晰。 欢迎联系天风医药杨松/李臻