天风医药杨松团队众生药业更新RAY1225国内商业化权益授权齐鲁潜在总金

事件：2026年1月16日，众生药业发布公告：子公司众生睿创将RAY1225注射液（长效GLP-1/GIP注射液）中国地区商业化权益授权给齐鲁制药（众生睿创保留MAH及海外权益），取得2亿元首付款、潜在8亿元里程碑付款及双位数销售提成。 我们认为本次国内权益的交易体现了市场对差异化长效GLP-1类注射液的需求， 【天风医药杨松团队】众生药业更新：RAY1225国内商业化权益授权齐鲁，潜在总金额达10亿元 事件：2026年1月16日，众生药业发布公告：子公司众生睿创将RAY1225注射液（长效GLP-1/GIP注射液）中国地区商业化权益授权给齐鲁制药（众生睿创保留MAH及海外权益），取得2亿元首付款、潜在8亿元里程碑付款及双位数销售提成。 我们认为本次国内权益的交易体现了市场对差异化长效GLP-1类注射液的需求，我们看好后续RAY1225海外权益拓展的潜力。 RAY1225给药频次、安全性数据出色，Ⅲ期临床稳步推进RAY1225（GLP-1/GIP双激动剂）在此前的临床试验中已经展示出优秀的减重效率，差异化的给药频次（两周/次）及优异的安全性数据（不良反应率远低于同靶点产品）。 目前RAY1225单药用于减重适应症的Ⅲ期临床（REBUILDING-2研究），联用降糖药用于经治T2D的Ⅲ期临床（头对头司美，SHINING-3）、单药用于初治T2D适应症的Ⅲ期临床（SHINING-2）均完成全部参与者入组，减重预计2026年Q3读出数据、Q4报产，降糖预计2026年底-2027年读出数据。 主业企稳回升，看好流感药物商业化潜力2025年公司已经走出存量品种集采影响，脑栓通、众生丸等增速良好；流感创新药昂拉地韦片III 期临床结果显示对比奥司他韦在中位TTAS和发热缓解时间缩短近10%，且对奥司他韦及玛巴洛沙韦耐药的病毒株有很强的抑制作用。 此外，公司儿童剂性预计于2026H1报产。 我们认为在流感恢复常态化的背景下，昂拉地韦片有望成为公司业绩增长的新动力。