诺普信机构调研纪要

调研日期: 2026-08-20 深圳诺普信作物科学股份有限公司是一家国家级高新技术企业,成立于1999年9月,于2008年A股上市。公司注册资本为9.83亿元,致力于植物保护及品质农业的产业链经营,专注于广大农民的增收致富,致力于保障农产品安全,促进环境改善和生态保护。经过近三年多的创新变革与探索实践,公司已逐步形成了“农资研产销、农业综合服务与特色作物产业链”三大战略三块业务齐头并进的发展新格局。公司通过打磨高品质的农药制剂、植物营养等产品,整合全球优质资源,多方位地满足农业种植的市场需求,全力培灌“田田圈”的发展,打造出一个个区域性领先的农业综合服务平台,并积极探索单一特色作物产业链经营,将一种作物视为一个产业,创新建立了“公司+政府+农户(合作社)+合作伙伴”的产业园发展新模式。此外,公司还成立了“特色作物产业科技研究院”、“致良知农学院”等机构,通过产业科技示范园模式将选定的特色作物逐一落地实施。诺普信多年来深耕农业种植领域、生物技术及化学化工行业,聚集的众多行业顶尖人才、积累的技术资源和宝贵经验,现赋能于作物产业链的发展,既可帮助农民增收致富,又可推动产业扶贫和乡村振兴,切实符合公司三大战略同步发展。 1.25/26产季蓝莓业务的整体收入和利润情况?量价如何拆分? 25/26产季产量符合期初预期,产季提前约二至三周结束。通过促早技术优化产季内投产的结构分布、深化KA渠道合作,价格降幅小于行业平均水平,成本端持续优化,吨利润微降。 2.过去几年单二季度业绩呈逐年下降趋势,未来趋势如何? 公司通过促早技术将产量逐年往Q1集中,Q2的产量占比随之下降。这是公司主动经营策略的结果,未来这一趋势可能延续,这是基于经营经济效益最大化的选择。 3.上半年经营性净现金流下滑明显,与收入增速不匹配,原因是什么? 现金流下降主要因农药业务为应对原料涨价主动增加了原料储备,存货有所增加。随着后续原料价格回落及冬储备货消化,预计全年现金流将回归正常水平,不会与去年产生较大差距。 4.除蓝莓外,其他业务的未来预期如何? 火龙果业务持续优化成本管控,销售路径与蓝莓并轨,终端行情波动较大,预计全年仍有一定亏损。果汁业务以代工为主,经营利润正常,但因折旧摊销等固定成本影响,整体利润仍有亏损,公司正在积极推进与蓝莓渠道的协同,有望改善。 5.与美鸣公司诉讼案件进展如何?对公司利润和现金流的影响? 公司与美鸣部分案件已进入二审,终审判决前暂不影响公司正常生产经营,实际影响以最终法院生效判决为准,公司也将根据诉讼的进展情况及时履行信息披露义务。 6.田田圈未来还有多少减值空间? 公司对田田圈业务资产在持续优化,田田圈公司逐步缩减控股经销商数量,截至2026年6月30日仅剩余11家。公司每年会根据《企业会计准则》相关规定进行减值迹象识别,审慎、充分的对减值情况进行测试,具体减值情况还需以年度审计结果为准。 7.新产季产量预期如何?产季节奏怎样? 新产季投产面积有所增长,叠加促早技术进一步成熟,整体产量预计将稳步提升。产季节奏上,9月中下旬开始零星采摘,较去年提前约两周,同时产季尾部产量占比将进一步减少,产季产量结构持续优化。 8.未来2-3年的增长指引?土地储备和拿地进展如何? 目前在云南及老挝的土地储备略有增长,在建项目稳步推进。叠加与MBO合作引进新品种对品质和产量的正向影响,以及老苗替换带来的亩产量内生提升,未来两三年有望保持相对稳定增长。 9.新产季零星开产的当前价格水平如何?四季度价格展望? 当前零星产出的出货价格处于较高位,受厄尔尼诺影响,南美产区产量增速放缓、进口高峰推迟,为9-11月国内市场创造了较好市场窗口期。同时公司已在口感品质方面进行技术攻关,预计价格有望保持平稳。 10.公司25/26产季价格降幅与行业对比?新产季价格走势判断? 25/26产季公司价格降幅低于行业,受益于产季结构优化、KA占比提升及出口拓展,新产季蓝莓行业价格仍有下行压力,但主要集中在尾季。公司将持续通过规模-技术-成本-品牌的全链条经营优势,不断加大KA出货占比、扩大出口规模,最大化释放产业链整体收益,增强蓝莓价格体系韧性。 11.公司为何终止此前的大额定增? 定增终止是综合考量后的审慎决策,目前公司经营性现金流持续健康,叠加银行长期授信落地,以财务融资替代资本融资。原制定的战略方向不变,科研、找地、建园等工作正持续推进。 12.公司企业所得税优惠是否面临退坡风险? 公司税收优惠主要来自两部分:一是种植业务(自产自销农产品免税),属法定免征,政策稳定;二是子公司享受的高新技术企业优惠,公司持续符合认定条件。近期个别企业被要求补税的情况与公司模式不同,公司目前尚未观察到明显政策变化。