对二甲苯：单边趋势偏强 PTA：多PX空PTA MEG：1-5正套持有

本报告重点分析了对二甲苯、PTA和MEG的市场趋势。对二甲苯呈现单边偏强走势，主要受石脑油价格上涨及装置重启影响；PTA方面，市场建议多PX空PTA，因进口低于预期导致月差正套，PX价格向下挤压PTA加工费，TA09合约承压；MEG则呈现低库存高利润状态，10-1及1-5正套持有，供应端开工率约6成，需关注盛虹重启情况。

化工品赛道整体趋势偏强，但需关注旺季后负反馈风险。PX和PTA短期供需紧张，但长期供应趋于宽松，TA9-10月差走强；MEG受低库存支撑，但下游聚酯开工边际下滑，9月月均负荷下调至81%，原料约束及谨慎补货影响明显。聚酯行业检修增多，优先加工费，整体需结合供需变化动态评估。

报告重点分析了PX/PTA的月差正套逻辑，指出7月PX进口仅52万吨低于预期，PX向下挤压PTA加工费，TA09合约承压；同时关注MEG低库存高利润状态，8月进口偏低库存新低，10-1及1-5正套持有，并强调下游聚酯开工边际下滑对MEG的支撑作用。此外，报告还分析了各品种装置变动及开工率情况。

当前化工品市场现状呈现供需阶段性紧张，但长期供应预期宽松。PX方面，石脑油价格上涨推动PX价格，华东两条装置重启出产品；PTA开工负荷升至58.9%，但8月底供应回升后10合约后供应趋于宽松；MEG整体开工负荷在63.02%，合成气法制乙二醇开工率下降3.87%，低库存支撑价格。聚酯负荷初步核算在81.2%，检修增多预计继续下滑。

研报提示旺季短期供需紧张后可能出现的负反馈风险。PX/PTA方面，TA9-10月差走强可能逆转，需警惕供应宽松导致价格承压；MEG方面，盛虹重启不确定性及下游聚酯开工边际下滑可能影响需求持续性；整体需关注宏观经济变化及产业链各环节供需平衡动态调整，谨慎评估市场波动风险。