碳酸锂：博弈延续 区间震荡

核心观点与关键数据

• 锂价走势：预计锂价震荡运行，重点关注库存数据。
• 基本面分析：
  • 供应端：原料价格普涨超1.6%，成本支撑增强；本周开工率47.23%（-2.96），总产量23007吨（-145），主因盐湖产量下降。
  • 需求端：三元降产累库，铁锂增产去库表现持续强劲；7月31日新能源汽车周度销量23.2万辆，同比+8.41%，渗透率60.6%，同比+10.18%；储能电芯7月份开工率86.26%，环比+0.51%，同比+13.16%，维持高景气。
  • 库存端：上周SMM四地社会库存4.94万吨（+2830吨）；本周大样本库存8.64万吨（-7516吨），总库存天数18.2天（-0.9天），产业链全环节呈去库态势。
• 国际与国内政策：
  • 国际：美加息预期延后，美元走弱；15%临时关税豁免锂、钴、镍等关键矿物，外部需求预期向好。
  • 国内：电池消费税差异化调整固态电池迎来政策红利窗口期；《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》及新能源重卡规模化应用；《煤炭工业发展“十五五规划”》（矿区电动重卡纳入规模化替代）等政策长期托底需求；青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设将支撑中长期供需平衡。
• 后期关注/风险因素：检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等。

研究结论

• 区间震荡：观点认为锂价短期内区间震荡，需关注库存、检修复产进度、锂矿到港情况等关键变量。
• 政策与供需：政策利好（如关税豁免、消费税调整）与供需动态（如产量变化、库存去化）是影响价格的主要因素。
• 中长期支撑：国内政策（如储能规划、矿区电动化）及国际需求预期向好，为锂价中长期提供支撑。