2026年欧洲、中东及非洲地区成长型企业信心调研报告

2026年6月 目录 41. 执行摘要 3. 商业增长：回顾11 225. 退出规划 337. 人才与组织 9. 人工智能（AI）对企业商业模式的影响 11. 结论：扩大规模增强了信心 前言 本欧洲规模化调查报告2026呈现的发现，正值欧洲规模化生态系统发展的关键时期。在整个区域内，企业持续应对地缘政治不确定性、不断变化的贸易动态以及持续存在的宏观经济压力所塑造的复杂局面。这些力量在报告中得到了清晰体现，估值压力、资金环境不均衡以及信心区域差异均指向一个更细致、更自律的增长阶段。 然而，这项分析背后有一个强大而鼓舞人心的信号作为支撑：韧性。 正如本报告所示，初创企业的信心保持积极，绝大多数表示相信自身有能力维持或加速增长。尽管这种乐观情绪相较于之前的周期更为谨慎，但它反映了一个日益成熟的生态系统——该生态系统越来越关注执行、运营卓越以及可持续扩展，而非不计代价的增长。 Emerging Growth LeaderDeloitte Belgiumadeboulle@deloitte.com安妮丝·德·布勒 今年调查中一个最引人注目的主题是技术所扮演的核心角色，它既是推动力，也是差异化因素。投资持续集中于产品创新、可扩展性以及人工智能等先进技术，后者正重塑商业模式、运营结构和人才需求。与此同时，我们看到在前沿领域正进行越来越多的实验——从人工智能驱动平台到无人机和自动化等领域的应用创新——这表明创新仍然深深植根于欧洲成长型企业的基因之中。 然而，报告也指出了定义当前环境的关键张力。强烈的增长雄心与结构性制约并存——尤其是在人才获取、资金获取和商业执行方面。市场需求和销售执行继续被视为实现增长雄心的最大挑战，这表明下一阶段的成功将更多地取决于规模化持续交付的能力，而非仅仅依靠战略。 North-South Europe EmergingGrowth Companies Leadermahenderson@deloitte.co.uk马特·亨德森 令人鼓舞的是，成长型企业正以更强的纪律性应对这一环境。融资策略正变得更具选择性，更加注重盈利能力和可持续性。扩张计划更加审慎，在地域邻近性与全球机遇之间寻求平衡。虽然许多公司仍在早期阶段探索如何将人工智能等技术变现，但已出现明确的趋势，即向更深层次整合和长期价值创造发展。 总而言之，这些发现表明生态系统正在演变，而非退缩。面对不确定性，欧洲的初创公司正聚焦重点、巩固基础，并为下一波增长做好定位。 我们谨向参与今年调查的所有公司，以及为这份报告提供宝贵见解的贡献者和专家，表示最诚挚的感谢。他们的观点为我们理解影响欧洲、中东和非洲（EMEA）规模化进程的现实、挑战与机遇提供了宝贵的视角。 我们希望这份报告能为创始人、投资者和政策制定者提供兼具实践洞察和战略视角，并支持充满活力和竞争力的欧洲成长型公司生态系统持续发展。 01 执行摘要 1. 执行摘要 生态系统内最突出的趋势 架构（51%）。然而，人工智能的利用方式在不同的生态系统中存在差异。成长型企业更可能将人工智能整合到其核心产品与盈利策略中，这反映了更高的成熟度，例如瑞士（43%）、西班牙（27%）和比利时（25%）。最后在英国（57%），人工智能仍主要被用于内部以提升效率，而非作为直接的营收驱动因素。尽管许多成长型企业报告其估值未受或仅受有限影响，但在某些地区，估值仍面临显著下行压力。北欧地区（56%）和西班牙（49%）是经历显著或非常显著估值影响的企业占比最高的地区，这凸显了这些市场持续受到宏观经济状况的影响以及投资者的谨慎态度。 场景设定：受访者详细信息 2.背景设定：受访者信息 共有498家公司参与了2026年规模扩张信心调查。收到反馈的国家包括比利时（45%），其次是希腊（20%），西班牙（11%），英国（10%）和荷兰（7%），其他欧洲国家如瑞士（2%）贡献较小。 64%的受访者自认为是CEO或联合创始人，而17%是C级高管，19%担任非执行职位。 多个行业领域均有代表，其中企业软件1最为突出，其次是服务业以及生命科学与医疗保健行业。大多数参与公司运营于B2B环境，通常雇佣10至49名全职员工，并在12个不同的司法管辖区产生的年营收低于50万欧元。 为便于分析和减少偏差，丹麦、瑞典和芬兰被归入北欧地区类别，该类别包含23位受访者，占样本的5%。 B. 地域分裂 2.背景设定：专家意见 德勤专家 马特·亨德森纳斯达克新兴成长公司领袖，德勤欧洲、中东、非洲区 安娜·德·布勒，德勤比利时新兴增长领袖 科斯坦丁奥斯·瓦伊萨斯，新兴增长领导者，德勤希腊 朱利安·雷成长型市场领军人物德勤 英国 瓦西里·贝尔托恩 新兴增长领袖 比尔森德勤荷兰 马ario泰希里奥 突出增长领导者 德勤 西班牙 费比奥·费拉兹 技术并购合伙人 毕马威芬兰 佩塔尔·安杰洛夫 挪威成长型领导者 德勤 瑞士 马德斯·劳厄斯科夫 成长型领导者 毕马威 丹麦 詹姆斯·图迈伊 突破性增长领袖 毕马威爱尔兰 参与专家 尼克·卡利亚格科普洛斯 合伙人，大派投资，希腊 罗尔德·博雷管理委员会成员股权投资-比利时PMV 博尔哈·布伦纳合作伙伴：劳塔资本（西班牙） 安·米尔斯欧洲股权瓦隆地区企业Belgium 经理 对60%的受访者而言，市场需求和销售执行是迄今为止实现增长雄心的最大挑战。 增长：回顾 3. 成长：回首 市场需求和销售执行仍然是跨地域的最主要挑战（占60%），其中瑞士（71%）、比利时（64%）、英国（63%）和西班牙（61%）的水平尤其高。 资本和金融稳定在北欧地区（52%）和瑞士（43%）最为突出，而在其他市场则仍是一个次要挑战。 在荷兰，创新和发展滞后（46%）的问题比其他地区更为突出，而运营效率和规模则成为西班牙（52%）的主要挑战。人才获取与保留在瑞士（43%）尤其受到关注，其他市场则处于相对温和的水平。 当今真正区分成功者与他人的是执行成熟度。这不仅仅是有产品或愿景，关键在于拥有清晰的进入市场策略，并证明你确实能够将其规模化。 安·米尔斯，瓦隆地区创业 2025年，该国部署的风险投资超过26亿欧元，新增一家独角兽企业，使独角兽企业总数达到37家。然而，自2021年以来，新创企业的年数量一直在稳步下降。荷兰（以及整个欧洲）的监管不确定性，加上美国和英国等地区更发达的资本市场，继续促使年轻公司将其下一步发展举措转向海外。 瓦西里·伯特伦，荷兰德勤新兴增长领袖 欧洲持续涌现出强劲的早期创业公司，但由于市场分散、退出速度较慢以及大型成长型基金池较浅，其在产生后期规模化成长型公司方面的速度却难以与美国同步。 得益于人工智能编程，创办创业公司的门槛已大幅降低，竞争随之加剧，而脱颖而出则变得更加困难。此外，尽管客户乐于尝试将人工智能纳入其价值主张的新产品，但由于分析瘫痪和害怕错过下一个新事物，他们大多在推迟购买决策。 大多数欧洲创始人过于长时间地关注本地市场，而非从一开始就具备全球视野。另一方面，那些从一开始就具备全球视野的创始人，试图在尚未准备好和获得足够资源以克服欧洲市场碎片化挑战之前就执行计划。保持国际扩张的适当节奏颇为棘手。 博尔哈·布伦纳，诺塔资本 丹麦的规模化生态系统正处在一个转折点。这比多年来都更有趣。传统的“本地先行，后期全球”的剧本已不再可行。我们现在看到的是，创始人从一开始就为全球规模进行架构，这并非由趋势驱动，而是出于必要。 丹麦国内市场存在固有的局限性。我们最优秀的创始人对此有清晰的认识：要么尽早全球化，要么根本不扩张。那些执行得很好的人正在打造一些根本不同的事物。他们并非试图服务所有市场。相反，他们深入特定的垂直领域，掌控业务流程，并成为客户不可或缺的存在。真正的价值就在于此。 执行思维已发生显著转变。许多丹麦的规模化企业仍致力于追求完美，在推出更无瑕疵的产品后再进行大规模客户拓展。而成功者则采取了不同策略。他们行动迅速，根据真实客户反馈进行迭代，并将不完美视为学习过程的一部分。速度已成为竞争优势。 资本动态同样重要。我们正摒弃“尽可能多融资”的做法。创始人正变得更加注重资本战略的纪律性。我始终如一地传递的一个信息是：不要等到陷入绝境才开始规划退出。那些能够获得溢价并购倍数的公司，都是从一开始就具备退出准备的公司。干净的股权结构表、清晰的KPI、强大的管理团队、可预测的收入——这些都不是次要问题。它们是退出时实现价值的关键机制。 马德斯·劳厄斯科夫，德勤丹麦成长型业务领袖 增长：展望未来 4.成长：展望未来 3 西班牙在运营效率和规模方面表现突出（61%），而资本战略和融资在北欧地区最为突出（61%）。这反映了2025年的挑战模式，其中资本问题在北欧地区和瑞士最为显著，而西班牙则在运营效率和规模方面表现突出。 客户与收入增长是2026年的主要关注领域，西班牙（89%）、英国（88%）、北欧地区（87%）和比利时（80%）对此高度一致。 一个明确的次要优先事项是创新和产品领导力，尤其是在西班牙（66%）和荷兰（65%），而瑞士没有受访者将此类别选为重点领域。 人才和组织能力在各地均有提及，其中西班牙（30%）、瑞士（29%）和荷兰（27%）的水平相对相似。 市场渗透和多元化同样受到广泛重视，在北欧地区（70%）、希腊（57%）和西班牙（54%）的重视程度更高。 客户与收入增长是首要任务，占比达75%，这一点在全球各地都保持一致，但在希腊，压力尤为突出，因为其国内收入基础本身有限。在此类国家，初创企业无法依赖庞大的本土市场来积蓄力量再进行国际化扩张。它们被迫更早地以全球视角思考，一旦成功，这将成为结构性优势。那些拥抱这一限制，从一开始就打造具备国际市场能力的产品和商业团队的创始人，往往能胜过那些将国际化扩张视为第二阶段问题的人。 科斯塔斯·瓦茨亚斯新兴增长领导者，德勤希腊 截至2026年迄今为止，荷兰见证了前所未有的融资轮次。虽然此前高达2000万欧元规模的融资轮次并不罕见，但现在我们正看到多笔重大投资达到高达2.5亿欧元。尤其值得注意的是，这些融资轮次的资金来源正日益呈现荷兰或欧洲化趋势。荷兰在深科技领域持续保持领先地位，在半导体、量子计算以及人工智能驱动的初创企业和成长型企业方面展现出强劲的发展势头。 瓦西里·伯特伦，荷兰德勤新兴增长领袖 在一个由指数级变化塑造的环境中，纪律比以往任何时候都更为重要。构成一家有说服力的科技企业的标准正在迅速提高，而那些早早认识到这一点并内化于心的创始人，将是当周期巩固时仍然屹立不倒的那群人。 尼克·卡利亚格科普洛斯，大派投资合伙人，希腊 企业继续优先拓展熟悉的或邻近的市场，同时也在瞄准更大的国际机遇。美国仍然是多个地区的关键目的地，除了英国和德国等主要欧洲经济体。 西班牙和希腊的国际化趋势更为明显，美国是它们最主要的扩张市场（分别占41%和24%）。荷兰也明显倾向于美国（占43%），同时继续向邻近的欧洲国家扩张。 在比利时，扩张计划在本土增长（34%）、美国（33%）和荷兰（31%）之间取得平衡。在北欧地区也观察到类似的区域侧重，其中规模扩张企业优先考虑英国（30%）、德国（26%）和荷兰（18%）。 在瑞士和英国，扩张战略更加多元化，重点强有美国（43%），同时辅以国内或区域市场以及亚洲。 对于希腊的初创企业而言，国内市场往往不足以支撑其雄心。最强大的公司将国际扩张视为一项创始时的基本假设，而非发展后期的里程碑。这种早期外向的姿态正成为那些脱颖而出者的标志性特征。 尼克·卡利亚格科普洛斯，大派投资合伙人，希腊 比利时公司在拓展邻近市场时仍面临挑战，文化和结构壁垒依然显著。相比之下，美国市场似乎更具可进入性，得益于更强劲的商业动态和更有利的规模化环境。 罗尔德·博雷，股权投资 西班牙的快速成长型企业正从主要关注本土市场转向更具雄心，力求实现国际增长。这一转变既源于需求，也源于雄心。西班牙是一个很好的起点，但要想成为其领域