铜
- 现货与库存：铜现货环比订单走势下滑，升贴水小幅回落，国内库存低位略累库。
- 海外市场：地缘扰动对市场冲击逐步淡化，关注焦点回归铜基本面及美联储政策，部分TACO期待走高。
- 国内社库：前期去库至10万吨左右，铜价上涨后产业追高意愿不足，市场关注后续社库矛盾。
- 观点：铜基本面支撑延续，家电排产后续改善，关注实际消费情况。刚果金矿出口禁令实际影响较小，部分资金冲高止盈。
- 结论：铜处于右侧偏多阶段，突发事件带来的价格冲高可部分止盈降低仓位。8月下旬至9月库存去化或未结束，LME注销库存提货加剧外围升贴水矛盾。
铝
- 价格与库存：沪铝、长江铝锭价格小幅波动，国内氧化铝价格稳定，沪铝社会库存持续去库。
- 进口盈利：沪铝现货与主力现货进口盈利扩大，三月进口盈利。
- 海外市场：LME铝库存持续去库，注销仓单可提货加剧供需矛盾。
- 观点：海外持续增产但供需仍有缺口，LME可提货仓单或逐渐耗尽，供需缺口存在时间延长。
- 结论：铝交易主题由强预期弱现实过渡至强现实弱预期，近端存相对走强可能，关注正套机会，对库存去化速度、内外价差保持跟踪。
锌
- 现货与库存：LME锌近端升水，海外仓单减少，国内炼厂检修影响供应，下游刚需补货，国内七地库存累库至27.17万吨。
- 观点：矿紧预期与高库弱需求博弈，短期震荡。
- 结论：可关注09-10正套机会，谨慎对待单边行情。
镍
- 供应与需求：纯镍6月产量环比下降，需求刚需为主，金川升水、俄镍升水偏弱维持。
- 库存：国内交仓放缓，库存走平，LME小幅去库。
- 政策：印尼新增配额不及预期，随后传印尼最大镍矿供应商获批新增配额，反映放开补充配额和挺价的两难抉择。
- 观点：基本面偏弱，供应端政策干预偏利多。
- 结论：镍价预计震荡格局，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 价格与库存：304冷卷、热卷价格稳定，库存维持，仓单小增。
- 供应与需求：钢厂300系产量环比下降，需求刚需为主，成本方面矿价、镍铁价格持稳。
- 观点：基本面整体维持偏弱。
- 结论：跟随镍价维持区间震荡为主，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
铅
- 现货与库存：原生高利润增产2万吨，再生亏损持续扩大，7月减量超5万吨，月底多家炼厂开启检修，华东社库累库至7.06万吨。
- 需求：下游开工小幅修复，新国标压制两轮车电池需求，电池厂轻库存观望采购，现货成交平淡。
- 观点：华东或因安徽减产货源偏紧，但充足原生供给形成对冲。
- 结论：行情低位震荡，建议谨慎操作。
锡
- 价格与库存：锡价震荡上行，银漫矿业停产预计约45-60天，印尼7月出口仍低位运行。
- 需求：海外因印度等国油化工和光伏刺激刚需补库，国内消费进入淡季订单走弱。
- 观点：现货结构走弱，基本面较无较大矛盾，向下短期存在较强的供应端高扰动率支撑，向上缺乏现货端的驱动。
- 结论：锡基本面在横向对比的品种中较强，底部支撑较强；上方的空间打开仍缺少关键驱动。Q4是基本面的关键验证窗口。长期而言，具有逢低多配价值。策略上，单边上暂无有产业驱动的趋势；月差上，可关注8-10反套和10-12正套的机会。
工业硅
- 供给：甘肃、四川、宁夏、湖南、内蒙古减产，合计日产量减少1000吨左右。
- 库存：现有库存体量压力仍存，但上游减产检修较多，动态平衡偏紧，每月小幅去库。
- 观点：价格预计沿成本区间震荡运行。
- 结论：关注后续产能出清进度以及煤价走势。
碳酸锂
- 供应：宁德云母锂矿复产恢复不及预期，津矿集中到港逐渐放量，盐湖端产量仍有提升空间。
- 需求：旺季逐渐兑现，8月正极厂排产增速放缓至5%左右，下游电池排产预计保持高速增长。
- 库存：8月-9月库存依旧保持大幅去化，幅度维持在2万吨左右。
- 价格：现货基差持续走强，上游挺价意愿有所松动，下游尚未出现大规模备库迹象。
- 预期：储能高增速的可持续性、资源端的远期恢复都加重了27年过剩风险。
- 观点：看好下半年与明年碳酸锂的需求韧性、去库幅度与价格弹性，但当前远端预期定价的特点明显。
- 结论：单边策略需配合现市场情绪、信心变化以及现货矛盾的进一步突出。
