FICC日报：美债回购提振效应消退，关注欧美8月PMI初值

市场分析

• 伊朗局势：美伊谅解备忘录谈判因分歧陷入僵局，特朗普宣布对伊朗采取“史上最严厉经济行动”。伊朗与阿曼就建立霍尔木兹海峡船舶通行共同机制的谈判接近完成。全球原油库存低位，需警惕冲突升级推动油价及化工品上行。
• G10国家长债收益率：美联储维持利率不变，但部分委员支持加息，沃什表示将毫不犹豫采取行动，2%通胀目标不动摇。7月FOMC会议纪要释放更强鹰派信号。美国7月综合PMI升至53.6，制造业PMI略低于前值，新增非农下降，CPI同比涨幅收窄至3.4%。欧元区7月PMI升至五个月高位。韩国央行加息25个基点，日本央行加息节奏可能比市场预期更快。美国加征“301”关税，联邦总债务突破40万亿美元，财政部提高国债回购上限。
• 国内政策：中国7月制造业PMI降至49.2，非制造业商务活动指数降至49。出口、进口双双高增，二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。社零同比回升，一线城市房价环比上涨，二三线城市下降。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确到2030年单位GDP二氧化碳排放降低17%，非化石能源消费占比达25%。中共中央政治局会议强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度，扩大内需、优化供给。

分板块分析

• 贵金属：继续关注趋势。
• 能源：OPEC+提高9月产量配额，美国库欣和战略石油储备库存降至历史低位，阿联酋退出OPEC+，油价波动或将加剧。
• 农产品：关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。
• 黑色：关注国内政策预期及低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性。

策略

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

• 伊朗与阿曼就建立霍尔木兹海峡船舶通行共同机制的谈判接近完成。
• 特朗普宣布对伊朗采取“史上最严厉经济行动”。
• 美国财政部提高国债回购上限。