九芝堂000989调研纪要20260820

2026年上半年，九芝堂营业收入16.32亿元，同比增长29.08%；净利润2.50亿元，同比增长74.01%。营收增长主要得益于原有主业架构优化、营销体系改革成效显现，以及哈尔滨吉象隆生物技术有限公司并表后的经营向好。净利润大幅增长则源于传统主业精益管理和成本管控的改善，以及控股子公司吉象隆生产和销售的行业需求增长带动。

上半年，九芝堂产品结构持续优化，综合毛利率保持稳定，吉象隆多肽业务贡献利润增量。子公司吉象隆自2025年11月初纳入合并报表以来，优化营销模式，推进渠道扁平化布局，产销效率持续提升。公司依托吉象隆在多肽领域的专业技术，预计未来将持续贡献利润。

上半年，九芝堂紧扣高质量发展主线，深耕中医药主业，同步推进创新药业务和多肽原料药布局。原有主业通过优化营销渠道和市场秩序，稳固核心药品销量；吉象隆公司在市场开拓、成本管控、产能升级等方面持续发力，成为重要业绩增量。研发端，创新药、干细胞、中药经典名方、已上市品种二次开发等多条管线稳步推进，循证医学研究取得重要成果。

九芝堂上半年实现营收和净利润双增长，产品结构持续优化，综合毛利率保持稳定。公司坚持线上线下协同布局，通过全域化品牌传播策略提升产品知名度和品牌影响力。同时，依托新零售模式赋能线上渠道，并通过参加行业展会强化线下场景品牌曝光，深化渠道伙伴交流，积蓄市场增长势能。

九芝堂业绩增长依赖于原有主业架构优化、营销体系改革成效及控股子公司吉象隆的经营表现，若相关措施未达预期或行业需求变化，可能影响业绩。此外，创新药研发存在不确定性，需关注研发进展和临床试验结果。同时，市场竞争加剧和药品集采政策调整也可能对公司经营带来挑战。