快手2Q26业绩表现承压,总营收同比增长1%至355亿元,符合市场预期,但经调整净利润同比下滑30%至39亿元,主要受模型训练支出增加带动研发费用增长35%影响。宏观不确定性及直播业务调整导致总营收增速放缓(4Q25/1Q26同比增速分别为+12%/+3%)。可灵AI商业化表现强劲,2Q26收入同比增长超200%至8.5亿元。展望2H26E,管理层预计受宏观挑战及AI投入影响,收入与利润率均将承压。基于收入端逆风及AI投入因素,将FY26-28E盈利预测下调至89/115/139亿元(前值:169/200/233亿元)。