长江电新 金属 厦钨新能2026年半年报点评

1、厦钨新能公司发布2026年半年报，实现营收144.88亿元、同比+91.09%，归母净利4.91亿元、同比+46.62%，扣非归母净利4.88亿元、同比+67.83%。单看2026Q2，营业收入79.03亿元，同比+73.36%，环比+20%，归母净利润2.71亿元，同比+27.3%、环比+23.2%，结构性增长亮点突出。 2、26H1来看，公司实现钴酸锂销量2.92万吨，逆势同比+1.46%，其中4.5V及以上高电压产品占比达66.42%，市占率进一步提升，核心驱动来自高电压（4.5V+）钴酸锂占比持续提升；动力电池正极材料26H1出货3.73万吨，同比+17.08%，其中铁锂出货环比积极。氢能材料销量1,838.70吨，行业龙头地位稳固，其中固态储氢销量同比增长32.38%。 3、单看26Q2，估算公司钴酸锂出货1.45万吨左右，环比Q1基本持平，主要归因于公司终端主要系高端机型，下游客户向高端转移的结构性红利；盈利端，钴酸锂单吨盈利稳定在1w+。三元出货1.7万吨左右，环比提升20%+，得益于新客户、新车型导入和回收材料自用导致的成本改善，单吨盈利环比进一步改善。铁锂出货5k吨左右，预计集中出货集中在6月，小粒径产品打开差异化市场，5代水热法压实密度稳定在2.65+，实现盈利提升。固态方面，10万吨硫化锂中试线，持续优化良率、成本及产品分层化。 4、展望来看，作为全球钴酸锂龙头，公司在消费电子β承压下凭高电压结构红利逆势增长，三元+铁锂双引擎驱动、深度绑定优质客户，回收+差异化产品构筑长期价值，盈利增长有望持续引领价值重估。叠加高附加值产品放量与回收料降本，单吨盈利中枢持续抬升；固态端同步布局正极与电解质，气相法硫化锂通过客户端测试,。预计公司26年实现归属利润10亿元以上，当前位置兼具胜率和赔率，继续推荐！