红包 南极电商2026年中报点评授权主业盈利

📋事件： 公司发布2026年半年报，营收10.05亿元，同比-25.73%；归母净利5,168万元，同比+279.42%；扣非4,360万元，上年同期-1,173万元，扭亏为盈。 💰收入端： 表观下滑主因低毛利业务主动收缩。时间互联收窄合作渠道，分部收入8.72亿元、同比约-26%（测算）；货品销售0.13亿元、同比-75.46%。授权主业稳健，品牌综合服务收入0.77亿元、同比+2.41%，毛利率95.80%。自媒体流量变现收入9,417万元、上年同期仅259万元；外销0.90亿元、同比+423.61%，推断与苹果海外投流放量相关。现代服务业收入占比升至21.39%，测算综合毛利率13.69%、同比+0.50pct。 💵利润端： 本部分部净利5,345万元、上年同期777万元，品牌服务盈利兑现；时间互联分部净利-544万元、由盈转亏。销售费用4,110万元、同比-70.30%，费用率4.09%、同比-6.14pct，控费是利润改善主因。测算Q2单季收入5.04亿元、同比-19.2%，归母0.19亿元、同比约-30%系上年同期约0.2亿元非经收益垫高基数；Q2扣非0.13亿元、同比约+86%，连续两季为正。 🔍看点：1)授权体系重塑完成、进入新一轮发授权周期，男装女装童装品类扩容，百家好天猫占比升至46%，授权增速有望逐季抬升；2)时间互联聚焦苹果、小红书等媒体，盈利拐点待确认；3)线下探索联营轻资产，在科技创新周期，对外投资审慎，考察、孵化、负责任的投资创新的产业。 🤝欢迎交流： 嵇文欣/曹敦鑫