通信行业周报：海外公司季报印证光通信行业景气度

通信行业周报20260816—海外公司季报印证光通信行业景气度评级：强于大市（维持） 2026年8月16日 本周（8.10-8.14）沪深300指数收盘下跌0.61%，通信行业指数收盘大涨5.10%，本周通信行业指数大幅跑赢沪深300指数5.71个百分点。 本周海外光通信重点公司集中公布了最新季度财报，三家公司的营收与利润均实现了全面超预期上涨，以极其强劲的营运数据印证了全球AI数据中心对高性能光互连能力的爆发式需求。 相关报告 《通信行业周评20260621—CPO（共封装光学）迈向“0到1”》2026-6-21 当前光通信行业正在经历“800G放量与1.6T加速导入+ CPO/OCS新技术破局”的三重驱动，行业产能紧缺态势将延续至2027-2028年，光通信行业高景气周期具备极强的确定性与延续性。 《通信行业周报20260628—康宁发布“Glass Bridge”引发市场震荡》2026-6-28 《通信行业周报20260705—光模块龙头公司回应市场传闻》2026-7-5 《通信行业周报20260809—地缘政治突发事件改变光模块市场预期》2026-8-9 维持通信行业强于大市的投资评级。以市场数据来看，近期通信设备行业持续成为市场最主要的热点板块，行业受到的地缘政治影响在本周内也逐渐走向缓和，我们判断通信行业在短期内仍将是市场最主要的热点板块，行业对于市场资金的吸引力正在持续增强。 分析师：周强Tel：075582752129执业证书编号: S0370524080004zhouqiang@jyzq.cn 风险因素分析：地缘政治风险、Agent落地不及预期、算力成本与投资收益率压力等。 目录 一、本周通信行业指数持续大幅跑赢沪深300指数...........................3 二、海外公司季报印证光通信行业景气度...................................5 1、海外光通信三巨头同频共振，业绩与指引双双超预期...................62、由海外光通信公司财报看行业的两大核心趋势.........................73、光通信技术路线加速演进，OCS与CPO渐次落地......................8 三、本周通信行业市场数据及判断........................................10 1、通信行业市占率指标本周再度走高.................................102、通信设备行业已成为市场最主要的热点板块..........................113、对行业短期市场机会的综合判断...................................12 图表目录： 图表1：本周（8.10-8.14）通信行业指数继续大幅跑赢沪深300指数：.....3图表2：本周申万一级行业涨幅排名（8.10-8.14）：......................4图表3：本周申万一级行业跌幅排名（8.10-8.14）：......................4图表4：通信行业成分个股本周涨幅榜（8.10-8.14）：....................5图表5：海外光通信三巨头最新季报业绩与指引：........................7图表6：本周（8.10-8.14）通信行业市占率数值：......................10图表7：本周（8.10-8.14）行业日均换手率排名前十（流通股算术平均）%：...............................................................11 一、本周通信行业指数持续大幅跑赢沪深300指数 本周（8.10-8.14）沪深300指数收盘下跌0.61%，通信行业指数收盘大涨5.10%，本周通信行业指数大幅跑赢沪深300指数5.71个百分点。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 横向来看，本周A股市场呈现振荡走势，申万一级行业指数周收盘17家上涨14家下跌。通信行业指数本周上涨5.10%，排名申万全行业涨幅榜第2位。本周TMT四大行业表现再度分化，计算机和传媒行业本周未能获得正收益。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 据Choice数据，本周通信行业成分个股中有85家上涨37家下跌，其中长进光子（35.43%，未评级）、长盈通（24.68%， 未评级）、移远通信（22.66%，未评级）占据了行业周涨幅榜的前三名。 二、海外公司季报印证光通信行业景气度 本 周，海 外 光 通 信 三 大 核 心 巨 头— —Lumentum(LITE)、Coherent (COHR)与Applied Optoelectronics (AAOI)集中公布了最新一季度的财务业绩。三家公司的营收与利润均实现了全面超预期的上涨，以极其强劲的营运数据印证了全球AI数据中心对高性能光互连能力的爆发式需求。 1、海外光通信三巨头同频共振，业绩与指引双双超预期 本周公布的海外光通信龙头的季报表现极其亮眼，不仅营收与盈利均大幅突破市场共识，且针对未来的业绩指引表现出前所未有的信心，其中： Lumentum(LITE)：单季营收达到10.1亿美元，突破10亿美元大关；Non-GAAP毛利率提升至50.4%；Non-GAAP运营利润率同比大幅提升2,150个基点。同时，公司给出了强劲的下季度营收指引（$12.25亿-$12.75亿）。 Coherent (COHR)：单季营收达到20.5亿美元，同比大增34%（Pro-forma追溯调整后同比增长42%）。其中数据中心与通信业务部门营收达16.2亿美元，同比猛增58.6%。管理层表示FY2027产能已基本被锁定，并设定了FY2027达到单季30亿美元运行轨道的长远目标。 Applied Optoelectronics (AAOI)：单季营收达到1.92亿美元，同比猛增86.4%，连续5个季度刷新历史最高纪录，并实现Non-GAAP强劲扭亏为盈。其800G高速光模块出货量环比实现翻倍以上暴涨。 2、由海外光通信公司财报看行业的三大核心趋势 2.1 800G加速放量，1.6T提前导入 随着主流云巨头与芯片巨头加速部署次世代AI集群，数据中心内部传输速率正经历前所未有的跃升。AAOI在财报中明确指出，其800G高速光模块在Q2实现环比翻倍以上的爆发增长。为应对井喷的市场需求，公司预计年底将800G/1.6T的产能从当前水平大幅扩充至每月65万支，且明确表示高订单需求将持续超出现在产能，供不应求局面对冲至2027年年中。 Coherent财报重则表明其1.6T光模块正在加速量产，并透露长期的框架协议（LTA）甚至已拓展至2030年。公司在InP（磷化铟）光芯片底层的产能扩张也是支撑1.6T交付的关键。 2.2行业公司盈利能力显著改善 前期，市场曾担忧光模块与器件厂商在扩产过程中的毛利率将会受到冲击，但海外公司本季财报彻底打破了这一疑虑。 依据本季财报相关数据，Lumentum的Non-GAAP毛利率一举打破50%大关，此前承诺的“单季20亿美元跑续”提前实现。而Coherent的Non-GAAP毛利率也提升至40.2%。这表明高性能高 密 度 的800G/1.6T产 品 拥 有 更 强 的 溢 价 能 力 。并 且 ，Lumentum的Non-GAAP运营利润率也同比大幅提升了21.5%，呈现出典型的“营收高增带动利润弹性更高”的规模效应。 3、光通信技术路线加速演进，OCS与CPO渐次落地 在本次海外光通信公司的季报中，传递了如下信息：传统铜缆在超大规模集群中的距离与功耗瓶颈日益显现，“铜退光进”势不可挡。 随着超大规模AI集群（如万卡、十万卡乃至百万卡）的快速兴起，传统基于“电交换机+可插拔光模块”的网络架构正在面临极大的功耗墙（Power Wall）、延迟瓶颈与信号衰减挑战。为了打破数据传输的物理限制，光通信技术路线正在由传统的 板卡级互连向芯片级/系统级的“全光化”与“高度集成化”加速演进。 在这场技术变革中，OCS（光电路交换，Optical Circuit Switch）与CPO（共封装光学，Co-Packaged Optics）形成了补位与协同，并在近年来由技术研讨加速走向产业落地。 Lumentum在财报中特别强调了光回路开关（OCS）解决方案与CPO（共封装光学）超高功率激光器的商业化落地进展。随着数据中心架构转向纯光互连，上游光芯片与激光源的需求量呈指数级上升。 在财报中，Coherent管理层也透露其FY2027（即2026年下半年至2027年上半年）产能已基本被锁定完（Booked Out），部分客户订单已直接下达至2028年。这证明全球AI基础设施建设并非短期的周期性脉冲，而是具备长达3-5年极高确定性的超级长牛周期。 总之，当前光通信行业正在经历“800G放量+ 1.6T加速导入+CPO/OCS新技术破局”的三重驱动，产能紧缺态势将延续至2027-2028年，光通信行业高景气周期具备极强的确定性与延续性。 三、本周通信行业市场数据及判断 1、通信行业市占率指标本周再度走高 据Choice数据，本周通信行业成交总金额为9598.90亿元，相较上周10751.52亿元的日均交易量略有萎缩。本周通信行业的全市场市占率依旧排名全市场第二位，仅次于电子行业。由市占率数据走势图来看，本周通信行业市占率数值继续出现小幅走高的状况，因此在短线来看，通信板块对于市场资金的吸引力正处持续上升阶段。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 2、通信设备行业已成为市场最主要的热点板块 以Choice流通股日均换手率指标数据来看，本周通信设备行业（此处选择通信设备子行业，以降低通信运营业影响造成的数据失真）在申万31个行业中排名第1位，已连续第3周排名申万行业第一热点。以日均流通股换手率指标来看，在本周TMT四大行业中，除通信设备、传媒行业继续保持在前两位，电子、计算机也保持在全行业前列，这在一定程度上预示TMT行业仍会是未来市场资金的重点关注方向，其中通信设备行业的表现将继续领先。 资料来源：Choice，金元证券研究所整理 3、对行业短期市场机会的综合判断 结合本周行业重点事件及市场行情数据双向分析，近期通信设备行业持续成为市场第一热点板块，对于市场资金吸引力持续增强。以市场数据来看，我们判断通信行业短期内仍将是市场最主要的热点板块，板块受到的地缘政治影响在本周内逐渐走向缓和，我们判断在中美关系难于全面脱钩的大背景下，美国FCC禁止进口中国光模块的禁令草案落地在事实上难度较大。 四、行业风险因素分析 地缘政治风险Agent落地进程不及预期算力成本与投资收益率压力 金元证券股票投资评级标准： 买入：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅15%以上；增持：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数的涨跌幅5%～15%；中性：预期未来6个月内股价收益率相对沪深300指数涨跌幅的差异在-5%～+5%之间；减持：预期未来6个月内股价收益率弱于沪深300指数的涨跌幅5%以上。 金元证券行业投资评级标准： 强于大市：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现；中性：预期行业相关指数在未来6个月内基本与沪深300指数表现持平；弱于大市：预期行业相关指数在未来6个月内明显弱于沪深300指数表现。 金元证券机构销售负责人：詹宝强电子邮件：zhanbq@jyzq.cn 免责声明 本报告由金元证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告所载资料的来源及观点的出处皆被金元证券认为可靠，但金元证券不保证其准确性或完整性