通信行业周报：移动网络进入“后4G 时代”，关注景气度较高的光通信与窄带物联网

敬请阅读最后一页免责声明 1 2017年05月03日 通信行业周报 证券研究报告/行业研究报告 移动网络进入“后4G时代”，关注景气度较高的光通信与窄带物联网 强于大市  本周行业观点： 三大运营商资本开支预算下滑，移动网络已进入“后4G时代”。2016年，中国移动、电信基本已实现全国4G网络的全覆盖，而联通也对其全国聚焦地区的4G网络基本实现了全覆盖，4G网络信号与质量都均已达到4G标准能力。从最近几年三大运营商资本支出的具体投资分布来看，直接用于移动网络（基本为4G）的资本开支占比平均都在40%以上，而2017年资本支出预算合计为3100亿元，同比去年实际资本开支下滑12.97%，我们认为目前三大运营商已基本构建起覆盖全国的4G网络，后续大规模增量投资将比较有限。未来电信运营商将重点巩固现有4G网络的承载能力以及网络优化升级。 光通信行业景气度依然高涨，未来有望延续。中国移动通过在固网宽带建设持续的投入，在2016年固网宽带用户数上超越联通成为仅次于电信的第二大运营商，最近两年光缆招标规模位居全球第一，同时其今年重点进行全光宽带网络的建设，2017-2018年仅非骨架式带状光缆产品计划采购即达约1249.22万芯公里；联通今年也启动了公司史上最大的一次光缆集采，总采购规模达5830万芯公里，同时还发布了“光宽带+”及宽带五大计划，并计划今年推出千兆网络试点体验。我们认为三大运营商将继续加大光传输网的投入力度，通过提升自身的网络质量与服务的方式去赢得固网宽带市场的竞争。 运营商新兴业务领域发展势头良好，重点关注物联网领域的增量投资。2016年，中国移动、电信在物联网领域发展最为迅速，物联网连接数分别突破1亿和0.14亿个，分别同比增长57.0%和1348.0%，联通在物联网业务上也取得了重大突破。2011-2015年，我国物联网的市场规模已从2633亿元增长到了7500亿元，年均复合增长率达30%。我们认为随着3GPP在去年发布了窄带物联网（NB-IoT）的核心标准之后，物联网产业发展有望大幅提速，未来连接数将会迎来爆发式增长，可为运营商在“提速降费”的背景下带来巨大的流量增长空间以及多种创收渠道。 投资建议：1）建议关注在4G网络优化升级方面技术储备充足，研发实力强大的内生增长型上市公司：中兴通讯；2）建议光器件龙头上市公司：光迅科技，以及具备光纤预制棒自产能力的光纤制造上市公司：亨通光电、中天科技。3）建议关注物联网领域相关上市公司：宜通世纪。  上周市场回顾： 上周通信行业（申万）涨幅为-0.75%，跑赢沪深300（-0.78%），但跑输创业板指（0.64%），在行业涨幅排行榜中排名居中。上周行业内涨幅前五的个股为广和通、瑞斯康达、数据港、平治信息、富春股份，跌幅前五的个股为鑫茂科技、烽火电子、武汉凡谷、中天科技、金信诺。  行业新闻动态： 烽火通信携手上海电信完成全光调度400G现网测试；大唐移动与是德科技签署合作备忘录，携手共建5G联合实验室；中国电信与英国GS签约，加快海外数据中心布局；新加坡2G网络停用。  行业公司重点公告： 广和通：投资300万欧元设立海外子公司；数据港：子公司投资6350万元建造数据中心用房；茂业通信：子公司收到预估约8.6亿元中标通知书。  风险提示：政策落实低于预期，行业竞争加剧，需求放缓。 行业指数相对表现 资料来源：贝格数据（截至2017年04月28日） 指数名称 周涨跌幅 年涨跌幅 通信 -0.75% -5.92% 上证综指 -0.58% 1.64% 深证成指 -0.77% 0.57% 沪深300 -0.78% 3.92% 中小板指 -0.77% 2.59% 创业板指 0.64% -5.67% 资料来源：Wind（截至2017年04月28日） 分析师 杨文为 执业证书编号：S1330517030001 电话：028-86199307 邮箱：yangww@hxzb.cn -10%-5%0%5%10%15%20%16-0416-0716-1017-0117-04沪深300 通信 敬请阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告/通信行业研究报告 本周行业观点 三大运营商资本开支预算下滑，移动网络已进入“后4G时代”。 2016年，中国移动、电信、联通4G基站分别净新增40、38、33.7万个，累计数量分别已达151、89、73.6万个。其中，中国移动、电信基本已实现全国4G网络的全覆盖，而中国联通也对其全国聚焦地区的4G网络基本实现了全覆盖，4G网络信号与质量均已达到4G标准能力。从最近几年三大运营商资本支出的具体投资分布来看，直接用于移动网络（基本为4G）的资本开支占比平均都在40%以上，而2017年资本支出预算合计为3100亿元，同比去年实际资本开支下滑12.97%（其中，中国移动、电信、联通2017年资本开支预算分别为1760、890、450亿元，同比去年实际资本开支分别下滑6.03%、8.07%、37.59%），我们认为目前三大运营商已基本构建起覆盖全国的4G网络，后续在4G领域大规模增量投资将比较有限，未来将重点巩固现有4G网络的承载能力以及网络优化升级。 光通信行业景气度依然高涨，未来有望延续。2016年，中国移动、电信、联通新增固网宽带用户分别为2259、1006、291万户，累计用户总数分别已达7762、12312、7524万户。中国移动通过在固网宽带建设持续的投入，成功打破了原有的“北联通、南电信”市场格局，在2016年固网宽带用户数上超越中国联通成为仅次于中国电信的第二大运营商，最近两年光缆招标规模位居全球第一。中国移动今年在巩固4G网络领先优势的同时，优先进行全光宽带网络的建设，2017-2018年仅非骨架式带状光缆产品计划采购即达约1249.22万芯公里。中国联通在今年也启动了公司史上最大的一次光集，招标集采普通光缆和带状光缆两类产品，总规模达5830万芯公里，其中第一阶梯采购规模约为4296万芯公里，第二阶梯采购规模约为1534万芯公里；同时还发布了“光宽带+”及宽带五大计划，并计划今年推出千兆网络试点体验。我们认为三大运营商将继续加大光传输网的投入力度，通过提升自身的网络质量与服务的方式去赢得固网宽带市场的竞争。 运营商新兴业务领域发展势头良好，重点关注物联网领域的增量投资。2016年，中国移动、电信在物联网领域发展最为迅速，去年物联网连接数分别突破1亿和0.14亿个，分别同比增长57.0%和1348.0%，中国联通在物联网业务上也取得了重大突破。2011-2015年，我国物联网的市场规模已从2633亿元增长到了7500亿元，年均复合增长率达30%。我们认为随着3GPP在去年发布了窄带物联网（NB-IoT）的核心标准之后，物联网产业发展有望大幅提速，未来物联网连接数将会迎来爆发式增长，可为电信运营商在“提速降费”的背景带来巨大的流量增长空间以及多种创收渠道，三大运营商将会加大在物联网等新兴领域的投入力度，相关新兴领域的景气度有望进一步提升。 投资建议：1）建议关注在4G网络优化升级方面技术储备充足，研发实力强大的内生增长型上市公司：中兴通讯；2）建议光器件龙头上市公司：光迅科技，以及具备光纤预制棒自产能力的光纤制造上市公司：亨通光电、中天科技。3）建议关注物联网领域相关上市公司：宜通世纪。 敬请阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告/通信行业研究报告 上周市场回顾 行业涨跌幅 上周通信行业（申万）涨幅为-0.75%，跑赢沪深300（-0.78%），但跑输创业板指（0.64%），在行业涨幅排行榜中排名居中。 图表 1：上周通信行业与各行业（申万）及主要指数涨跌幅比较 资料来源：Wind、宏信证券研究发展部 行业个股涨跌幅 上周行业内涨幅前五的个股为广和通(61.07%)、瑞斯康达(60.99%)、数据港(31.64%)、平治信息(14.09%)、富春股份(11.75%)，跌幅前五的个股为鑫茂科技(-12.42%)、烽火电子(-10.02%)、武汉凡谷(-9.41%)、中天科技(-9.38%)、金信诺(-8.42%)。其中，广和通、瑞斯康达为新股上市，连续涨停；数据港全资子公司对外投资6350万元数据中心用房；海能达向全资子公司增资6700万元并购买土地使用权。 -5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%非银金融 电子 创业板指 银行 公用事业 传媒 钢铁 计算机 建筑材料 上证综指 通信 中小板指 深证成指 沪深300 家用电器 化工 农林牧渔 机械设备 纺织服装 汽车 有色金属 综合 医药生物 食品饮料 采掘 休闲服务 轻工制造 房地产 交通运输 电气设备 商业贸易 国防军工 建筑装饰 敬请阅读最后一页免责声明 4 证券研究报告/通信行业研究报告 图表 2：上周行业涨幅前十公司 图表 3：上周行业跌幅前十公司 资料来源：Wind，宏信证券研究发展部 资料来源：Wind，宏信证券研究发展部 图表 4：通信行业2017年一季报一览（截至2017.4.22） 证券代码 名称 季报披露日 营业总收入（万元） 增长率(%) 归属母公司股东的净利润（万元） 增长率(%) 000889.SZ 茂业通信 2017-04-29 39,460.64 -9.69 4,568.54 -5.30 000971.SZ 高升控股 2017-04-29 21,499.94 55.01 4,000.13 14.06 002115.SZ 三维通信 2017-04-29 21,694.45 22.45 -917.10 38.40 002316.SZ 键桥通讯 2017-04-29 5,834.33 -61.72 -2,127.53 -875.67 600130.SH 波导股份 2017-04-29 43,619.07 -50.29 -872.56 -182.74 600198.SH 大唐电信 2017-04-29 155,009.57 -18.69 -13,093.69 13.44 600345.SH 长江通信 2017-04-29 7,491.61 -23.96 6,486.74 408.20 600355.SH 精伦电子 2017-04-29 7,883.74 -22.65 -629.17 -498.90 600485.SH 信威集团 2017-04-29 8,321.39 -91.18 -27,749.53 -159.77 600498.SH 烽火通信 2017-04-29 352,168.80 26.22 13,859.41 16.30 600775.SH 南京熊猫 2017-04-29 85,799.69 23.90 1,07