思摩尔国际26H1业绩创新高下半年关注两大催化

核心业绩概览核心业绩概览 1.26H1整体业绩整体业绩：实现收入72.09亿元，同比增长19.9%；期内溢利5.72亿元，同比增长16.2%；经调整后利润7.57亿元，同比增长2.6%，差额源于股份支付开支1.85亿元，同比下滑24.7%。剔除医疗业务亏损1.32亿元后，经调整利润达8.89亿元，同比增长7.1%。2.26Q2单季度业绩单季度业绩：收入33.53亿元，同比增长1.9%，增长放缓主要由于HNB业务在25Q2 起量导致基数抬升，以及部分雾化烟订单前置至26Q1；经调整利润4.10亿元，同比下滑3.3%，但医疗业务Q2减亏明显，从Q1亏损1.2亿元收窄至Q2亏损0.12亿元。3.分红情况分红情况：拟派中期股息合计约12.4亿港元，具备较高分红价值。 细分业务表现细分业务表现 HNB业务板块业务板块 26H1 HNB收入9.62亿元，同比大增322.1%，其中26Q2收入2.98亿元，同比增长64.2%。目前公司核心客户已在合计9个市场推出新产品，较25年末的4个市场大幅增加，高端细分市场表现突出。公司正与核心客户合作研发新迭代产品，同时积极拓展新客户，落地多客户策略。 ToB业务业务 ToB业务收入59.10亿元，同比增长24.7%，其中电子雾化&特殊用途业务收入48亿元，同比增长9.3%。 分区域来看：欧洲&其他市场收入32.49亿元，同比增长29.7%，主要得益于高价值ODM客户合作深化、合规产品放量；美国市场收入14.93亿元，同比下滑15.6%，但客户口味雾化新品有望于Q3在美国上市。 自主品牌业务自主品牌业务 自主品牌业务收入12.99亿元，同比增长1.9%。其中美国市场收入2.09亿元，同比增长19.9%；欧洲&其他市场收入10.68亿元，同比下滑0.2%，主要受地缘冲突影响。 雾化医疗业务雾化医疗业务 雾化医疗收入1.47亿元，同比增长24.8%。公司与美国领先生物制药公司共同开发的项目进度领先于原定里程碑，并已收到里程碑款项；第三份ANDA获FDA受理，同时正积极推进传思生物对外股权融资。 26H2展望与风险提示展望与风险提示 下半年展望下半年展望 美国雾化监管环境向好叠加客户口味产品上市，有望带动美国业务修复；HNB业务关注新市场拓展与新客户落地，公司具备底部投资价值。 风险提示风险提示 新品推广不及预期、监管政策变化 联系方式联系方式 欢迎联系：史凡可18811064824/傅嘉成13161688452/曾伟/褚远熙/曹馨茗