聚烯烃日报：地缘持续紧张，聚烯烃延续偏强

市场要闻与重要数据

• 价格与基差：L主力合约收盘价为8177元/吨，PP主力合约收盘价为8677元/吨。LL华北现货为8420元/吨，LL华东现货为8550元/吨，PP华东现货为9130元/吨。LL华北基差为243元/吨，LL华东基差为373元/吨，PP华东基差为453元/吨。
• 上游供应：PE开工率为75.5%，PP开工率为68.7%。
• 生产利润：PE油制生产利润为111.4元/吨，PP油制生产利润为521.4元/吨，PDH制PP生产利润为440.3元/吨。
• 进出口：LL进口利润为632.9元/吨，PP进口利润为147.2元/吨，PP出口利润为-144.3美元/吨。
• 下游需求：PE下游农膜开工率为12.9%，PE下游包装膜开工率为45.3%，PP下游塑编开工率为40.1%，PP下游BOPP膜开工率为47.3%。

市场分析

• 地缘方面：特朗普暂停与伊朗接触，霍尔木兹海峡持续关闭，地缘风险溢价推升能化板块品种价格。
• PE方面：供应端阶段性收紧支撑近端价格，但需求端终端旺季需求尚未明显启动，PE整体需求偏弱对价格仍有拖累。
• PP方面：供应回归速率放缓，现实库存低位支撑近端价格，但上中游库存累库趋势显现，需求疲软及累库趋势压制上方空间。

策略

• 单边：谨慎偏多，短期成本端油价走强带动下，单边或震荡偏强运行为主。
• 跨期：无
• 跨品种：无

风险

• 美伊地缘局势进展、油价大幅波动、上游装置检修情况、下游补库节奏

目录

• 聚烯烃基差、跨期结构
• 生产利润与开工率
• 聚烯烃非标价差
• 聚烯烃进出口利润
• 聚烯烃下游开工与下游利润
• 聚烯烃库存

图表

• 各类价格、基差、开工率、库存等图表

研究结论

• 短期塑料近端受供应阶段性收紧、产业链库存低位及成本端持续走强支撑，但地缘不确定性仍较强，需求偏弱亦持续压制价格上方空间。
• PP现实库存低位、成本支撑抬升、供应回归偏缓叠加高基差格局仍持续支撑近端盘面价格偏强，但需求疲软及累库趋势逐步显现亦压制上方空间。