中国HEV出海：海外也需不插电的电动化

全球HEV市场差异化发展

全球HEV市场呈现差异化发展，各区域驱动因素不同但共性明确。美国HEV渗透率区域分化显著，主要由油价、路况与路权政策差异驱动；澳洲HEV已成为最主流的低排放动力选择，2025年销量19.91万辆、丰田独占58%份额；欧洲HEV注册份额达34.5%，已超越汽油车成为第一大动力类型；东南亚以泰国为代表，在无财政补贴的条件下实现对燃油车的自发替代；拉美HEV占电动化车型销量的57.1%，哥伦比亚渗透率达24.7%。各市场的共同驱动因素在于“BEV基础设施与需求缺口”和“燃油替代压力”之间的剪刀差，差异则在于剪刀差的成因。

碳排放政策：影响HEV空间的重要因素

碳排放政策是影响HEV空间的重要变量，强弱约束市场的逻辑略有差别。畅销HEV车型碳排放值普遍处于91-119g/km区间，基本满足澳洲NVES 2026年117g/km的乘用车目标，与欧盟2025-2027年平均93g/km的目标稍有差距。作为承接燃油车退出后的重要过渡车型，强混是无需补贴、无需充电设施配套的低成本达标工具。同时政策扩散节奏远慢于预期——澳洲NVES较欧盟首个强制标准落后13年，东南亚、拉美等市场至今未建立车队碳排惩罚机制，这些地区的HEV需求由油价与购买力定价，不依赖政策周期，预计持续性反而更强。

HEV的核心产品竞争力

HEV的核心产品竞争力体现在节油、保值与体验三个维度。节油方面，2025款RAV4混动版油耗为同款燃油车的77%，溢价回收期明显小于6-8年持车周期。保值方面，2025年3月-2026年2月内售出的二手车中混动五年折旧率35.4%，优于全市场平均的41.8%；2026年RAV4混动五年保值率达75%，高于小型和紧凑型SUV平均保值率59.6%；美国官方测算RAV4混动溢价回收期仅3.7年。体验方面，混动版凭借电机低速扭矩实现动力反超燃油版，同时避开了纯电车充电依赖与低温衰减的短板（-7°C下纯电续航下滑39%、混动油耗仅恶化22.8%）。

HEV市场竞争格局

HEV市场竞争格局集中，丰田优势显著，为中国车企留出破局空间。2026财年（2025年4月-2026年3月）丰田公司口径HEV销量462万辆、占其总销量40.9%，而本田仅92.9万辆，现代2025年HEV销量也仅61.2万辆，头部与第二梯队之间存在销量数倍断层。这一格局源于丰田混动技术多年的专利与工程积累，同时也说明各国消费者偏好相似，优秀的HEV车型可以获得广泛认可，这正是中国车企的机会所在。中国车企出海正随出海大进程同步放量，长城柠檬混动DHT、奇瑞CSH超级混动、吉利i-HEV智擎混动等中系强混体系已相继落地并加速出海，随着中国车企本地建厂与反向合资（如吉利-宝腾模式）的推进，破局潜力充足。

研判与展望：中国HEV出海的破局潜能

中国HEV技术及出海进展方面，长城柠檬混动DHT、奇瑞CSH第五代混动、吉利i-HEV智擎混动等中系强混体系已相继落地并加速出海。中国HEV出海的破局潜能在于产品竞争力的建立和本地化嵌入。产品竞争力方面，中国车企需在节油率、保值率和体验上提升竞争力。本地化嵌入方面，中国车企需在目标市场完成产能与品牌的本地化嵌入，如泰国税收优惠绑定本地投资门槛，吉利通过持股马来西亚宝腾实现“中国技术+本国国民品牌”的落地路径。

配置建议

全球HEV市场维持高景气，美澳欧等多地市场渗透率持续攀升，替代燃油车的进程远未完成。看好两条主线：其一为强碳排约束市场的确定性需求，欧盟CO2车队法规、澳洲NVES等罚款机制持续生效，在BEV需求不及预期的背景下，HEV是车企兼顾合规与销量的较优解，具备较强的确定性；其二为市场的自发替代，消费者普遍对油价与用车成本高度敏感，叠加多国充电设施仍薄弱，HEV凭借省油、无需充电、溢价数年可回收的产品属性实现自发放量，需求不依赖政策周期，预计持续性更强。建议关注吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车。

风险提示

风险提示包括海外碳排放政策执行不及预期风险、国际油价大幅回落风险、海外本地化建设与贸易壁垒风险。