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北美缺电如何影响电力设备需求？
研报指出，北美地区因数据中心建设加速和极端天气导致电力短缺，推动电力设备需求增长。数据中心用电量从2023年的176个泰瓦时预计到2028年将增长至325-580个泰瓦时，而美国电网原本为家庭和传统工业设计，难以满足数据中心等大型负荷的用电需求，各州采取单独审批、暂停接入等措施但效果有限，电力装机增长不足以满足未来需求，尤其在风电光伏等可再生能源占比提升的情况下，稳定电源不足问题更加突出，电力基础设施滞后导致供应不稳定，未来需要大量投资建设。
电力设备行业发展趋势如何？
电力设备行业面临北美电力需求增长和基础设施升级的双重机遇。数据中心用电量持续增长对电网造成压力，推动电力设备需求，美国规划建设超过8000英里765千伏特高压线路，预计2032-2033年完工投运，储能装机从2020年的0.1个G瓦预计到2025年将增长至50个G瓦，电力需求年均增长从2005-2019年的0.1%提升至2020-2025年的1.7%，预计2026年将增长至1.9%，2027年将增长至2.5%及以上，批发电价上涨进一步刺激设备需求。
报告重点分析了哪些公司？
报告重点分析了东方电气、思源电器和神马电力。东方电气因北美地区对燃气轮机需求强劲，新增产能满足市场需求，扩产规划积极，未来几年订单充足，股价具有投资价值；思源电器Q3业绩预计超市场预期，海外业务占比提升将提高利润率，预计2027年业绩上修，公司估值便宜，空间较大；神马电力受益于北美特高压建设启动，海外产能布局紧密，未来订单将放量，北美市场占比将持续提升，盈利能力将不断提高，预计未来几年业绩增长迅速。
当前电力市场现状如何？
当前电力市场面临供需失衡和基础设施滞后的挑战。美国电力需求持续增长，年均增速从2005-2019年的0.1%提升至2020-2025年的1.7%，预计2026年将增长至1.9%，2027年将增长至2.5%及以上，但电力装机增长不足以满足未来需求，2025年天然气、核电和煤电占总装机64%，但发电量贡献占75.3%；风电光伏装机占比超过30%，但发电量贡献仅23.6%，电力供应不稳定，批发电价明显上涨，全美范围从24美元/兆瓦时到260美元/兆瓦时不等。
研报提示哪些风险？
研报提示电力设备行业面临电力供需失衡和基础设施滞后带来的风险。美国电网设计难以满足数据中心等大型负荷需求，各州应对措施效果有限，电力装机增长不足以满足未来需求，尤其在可再生能源占比提升的情况下，稳定电源不足问题更加突出，电力基础设施滞后导致供应不稳定，未来需要大量投资建设，这些因素可能影响电力设备的交付和业绩表现。