本次内容围绕民营煤炭公司力量发展展开,其定位为“弹性可期、成长迅猛、分红厚实”,具备攻守兼备属性。核心存量资产大饭铺煤矿现货销售比例约70%~80%,煤价每涨100元对应业绩增厚约5~7亿元,盈利质量稳定。中期成长端包括宁夏永安、韦一共210万吨焦煤矿项目,持股51%并表的南非MCMining旗下马卡多焦煤项目,以及海外金红石钛矿收购项目,提供增量。2026年煤炭价格中枢确定性回升,按当年18亿元业绩测算当前估值仅9~10倍,对应股息率7~8个百分点,远期30亿元目标业绩下股息率可达10个百分点以上。此前市场担忧的地产关联交易包袱基本清空,南非项目风险可控,分红具备可持续性,当前估值与股息性价比突出。