昊华能源实控人为北京市国资委,控股股东京能集团持股约63%,当前为纯动力煤经营者,生产基地集中于内蒙古、宁夏,长协比例仅20%-30%,拥有40万吨甲醇产能。2025年受多重利空影响业绩约5亿,2026年一季度业绩3.2亿已超2025年全年60%,上半年预计同比增50%以上,全年按800元煤价中枢测算业绩约16亿。公司过往分红比例达60%-70%,当前180多亿市值对应股息率约5%,分红比例仅次于神华。集团还有2100万吨未上市产能具备注入预期,煤化工业务受益于产品涨价2026年二季度起扭亏,全年有望贡献1.5-2亿元利润。当前估值较兖矿能源等同类。