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对今世缘的思考20260817 百亿基本盘问题不大 省外和结构均有积极变化

2026-08-18 未知机构 王泰华
报告封面

今晚jsy出半年报，我们看了一下，公司二季度收入和利润均两位数增长，细看一下半年报有几点积极变化： 1）省外招商顺利，上半年新增91个，上半年大个位数增长亦是积极，说明既定的“六聚焦”策略在坚定实施中； 2）省内传统优势区域如苏中大区和盐城大区上半年保持正增长，守住基本盘，淮安大区和南京大区下滑，说明和竞品竞争激烈； 3）上半年特A类开始正增长（Q1是下滑的），说明产品结构有所优化，毛利率和净利率同比有所增长亦说明这一点。 4）考虑三四季度低基数，我们认为公司全年守百亿问题不大。 我们上周的结论仍不变，二季度酒企加速出清是好事，板块见底也会加快，再次我们重申一下观点：1）当前板块处于股价底，并不意味着板块自此就彻底迎来全面反弹，中间一些时刻仍然存在股价区间震荡，需要通过今年中秋国庆大考确认趋势。2）现阶段我们推荐贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、金徽酒等。 PS：作为苏酒家乡人，我们自2018年深度跟踪今世缘至今已有8年之久，值得信赖！

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