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因子角度 8月以来市场和各行业在定价什么

2026-08-18 未知机构程思齐Sophie

8月以来的这一轮修复行情中，市场整体在各个板块间轮动扩散寻找机会，从行业角度看并没有非常明确的定价线索。但如果换一个视角、从因子的角度看，市场和各行业的定价线索会更加清晰： 1）并非简单交易超跌反弹、景气仍是市场定价的核心：营收增速、净利润增速、订单增速等景气因子再次成为市场的“分水岭”，景气因子也成为多数行业的主要定价因子； 2）外需是各行业景气的重要来源、且定价线索在扩散：除通信、建材等AI链条外，医药、家电、交运、零售等行业中，海外营收占比高的公司也是近期所在行业表现占优的主要方向。 3）近期加仓资金或主要来源于主动基金与私募：主要领涨行业中，主动基金重仓与私募重仓的公司表现更好，指向了主动基金与私募或是这轮反弹修复的主要增量资金来源。

报告封面

8月以来的这一轮修复行情中，市场整体在各个板块间轮动扩散寻找机会，从行业角度看并没有非常明确的定价线索。但如果换一个视角、从因子的角度看，市场和各行业的定价线索会更加清晰： 1）并非简单交易超跌反弹、景气仍是市场定价的核心：营收增速、净利润增速、订单增速等景气因子再次成为市场的“分水岭”，景气因子也成为多数行业的主要定价因子； 2）外需是各行业景气的重要来源、且定价线索在扩散：除通信、建材等AI链条外，医药、家电、交运、零售等行业中，海外营收占比高的公司也是近期所在行业表现占优的主要方向。 3）近期加仓资金或主要来源于主动基金与私募：主要领涨行业中，主动基金重仓与私募重仓的公司表现更好，指向了主动基金与私募或是这轮反弹修复的主要增量资金来源。

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