2026半年报点评：归母净利润+43%符合预期，受益北美需求上行、越南产能释放

2026半年报点评：归母净利润+43%符合预期，受益北美需求上行、越南产能释放 2026年08月19日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师韦译捷 执业证书：S0600524080006weiyj@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼Q2归母净利润+57%环比提速，海外营收快速增长 2026上半年公司营业总收入8.2亿元，同比增长32%，归母净利润1.4亿元，同比增长43%，业绩与快报一致，符合市场预期。（1）分板块，2026上半年各事业部增速均稳健增长：①通用仪表营收4.7亿元，同比增长37%，②温度与环境测试仪表营收1.4亿元，同比增长34%，③测试仪器营收1.06亿元，同比增长21%，④专业仪表营收0.7亿元，同比增长11%。（2）分区域，2026上半年海外市场引领增长：①境内营收3.4亿元，同比增长11%，境外营收4.7亿元，同比增长51%，受益于北美电力基建需求上行，公司ODM需求增长、越南产能释放。单Q2公司实现营业总收入4.2亿元，同比增长37%，归母净利润0.67亿元，同比增长57%，其中汇兑亏损约0.06亿元。 市场数据 收盘价(元)78.80一年最低/最高价30.41/120.00市净率(倍)6.64流通A股市值(百万元)8,807.29总市值(百万元)8,807.29 ◼越南工厂产能爬坡，海外毛利率快速修复 基础数据 2026上半年公司实现销售毛利率44.9%，同比提升2.3pct，销售净利率17.0%，同比提升1.9pct。分板块，通用仪表毛利率46%，同比增长5.1pct，分区域，境内毛利率45.1%，同比提升1.3pct，境外毛利率45.6%，同比提升4.0%。单Q2销售毛利率43.5%，同比增长1.3pct，销售净利率15.8%，同比提升2.8pct。2026上半年公司期间费用率25.3%，同比基本持平，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.0%/6.2%/8.7%/1.4%，同比分别变动-0.5/-0.9/-1.4/+2.7pct，规模效应摊薄三费，汇兑亏损影响财务费用。 每股净资产(元,LF)11.87资产负债率(%,LF)30.92总股本(百万股)111.77流通A股(百万股)111.77 相关研究 《优利德(688628)：测试仪器仪表领军企业，受益光通信、电力等AI基建需求上行》2026-08-11 ◼收购信测通信切入光通信检测赛道，打开成长空间 优利德为国内领先的通用仪表、专业测试仪器生产商，将持续受益于：（1）2026年公司拟收购信测通信，切入光通信测试设备赛道（产品覆盖运维仪表+产线测试台式仪器+光纤应用监控），与其在销售、研发端强强联合，（2）电子测量仪器线高端化持续升级，2025年已经发布的最高带宽达13GHz的实时示波器，公司预计2026年内发布更高带宽产品，（3）海外ODM业务持续受益于电力基建需求增长，越南产能爬坡规避地缘政治风险。公司业绩增速拐点已现，看好长期成长。 ◼盈利预测与投资评级：我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为2.5/3.4/4.2亿元，当前市值对应PE30/22/18X，维持“买入”评级。 ◼风险提示：新产品开发风险、核心技术人员流失的风险、地缘政治风险、汇率波动风险、收购整合不及预期风险。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn