北极星策略周周谈20260818 导读

2026年08月18日19:50 关键词 中信建投券 北极星周周文武信券金融部 量化分析 行大配置 市迷投思考证残阳 证业轮动类资产场雾资李佳俊 上海大士 金融士 全球科技市修复度 美利率科技板财经学 经济学学硕场强债风险资产块CPI PPI 全文摘要 本次集中了全球科技市与对话讨论场A股科技方向的修复，以及影市修复奏的多重因素，如美态势响场节政策、全球通以及企基本面等。家在投策中重确定性，并推荐防工、机械联储胀业专强调资决视业绩国军、保力和社服等行作投焦。此外，北极星人分享了跨市、跨的设备环电设备会务业为资点团队负责场资产多元化大配置策略，以分散和提升收益定性，并分了极型与健型策略，投者提供类资产风险稳区积稳为资了用的配置建。本次旨在助投者理解前复多的市境，并通分析指合实资产议对话帮资当杂变场环过专业导理配置，有效市不确定性。资产应对场 章节速览 l00:00市场策略观点与大类资产配置分析 目邀了策略分析和北极星人，分享市策略及大配置策略，研究与模节请师团队负责场观点类资产强调专业型分析合，助投者形成系投思考。提示部分容不构成投建，需自主慎策。结帮资统资风险强调内资议审决 l01:41全球与A股科技市场走势分析 近期全球科技市，尤其是海外，自场7月底以展出修复，反幅度著，如指反近来现强劲弹显韩国数弹25%，半体指反近导数弹20%。宏面，美通和就据降，降低了美政策的必要性，观层国胀业数温联储紧缩解了市美利率上行的力，科技板提供了有利境。同，基本面因子始生效，中季公缓场对债压为块环时开报司表良好，股价反映极。相比之下，业绩现积A股科技方向的修复奏稍慢，呈不同特征。节现 l09:27 A股与海外市场科技板块修复节奏差异分析 了近半月对话讨论个A股与海外市科技板修复奏的著差异，指出管场块节显尽A股科技股在5到6月经历加速上，但近期反力度弱，主要因于金面的度反。海外市的修复更健，核心在冲弹较归资层过应场则为稳于金因素的主作用，而非景气度的根本化。资链导产业变 l17:12科技行情持续性与核心变量分析 了讨论A股科技修复行情的持性，指出中期行情由基本面定。以续长产业决20-21年半体行情例，分导为析了金面、市情及供需配行情的影，高端硬件能是前资场绪错对响强调产紧张当AI算力行持性的业续关键。建投者注基本面信判行情方向。议资关号断 l23:02科技板块投资策略与行业配置方向 科技板被市行情的核心，其修复行情未完，但需精的。海外科技巨如谷歌、微等上块视为场选标头软调开支指引，表明AI跑通，表。方面，建注芯片和，优先前期整业务逻辑业绩现强劲国内议关国产设备选择调充分、度高的公司。未，估值回基本面定价，公司表期更佳。业绩兑现龙头来随着归龙头现预 l27:19创新药行业技术优势与市场认可度提升 了新行在科技新周期中的特性，指出其技优和市可度的提升，特是在分对话讨论创药业创独术势场认别细域的力，以及公司的良好表。领内竞争龙头业绩现 l28:57有色金属板块投资分析 有色金板，尤其是工金和小金的市期行深入分析。指出工金受益于全球对话围绕属块业属属场预进业属数据中心建和网气化投，存在新增量需求，供端偏性，期差大，值得投者注。设电电资给刚预较资关 l30:49海外科技修复与宏观因素影响分析 了海外科技市修复与美通、美政策的系，指出前油价回讨论场国胀联储关当国际归80美元左右，霍木尔兹海判改善及美就市走弱，美政策提供了空。全球增依峡谈国业场趋势为联储货币间强调经济长赖AI，产业然政策可能影科技公司融。建投者注确定性和新、工金等立景气道。贸紧缩响资议资关业绩创药业属独赛 l34:45行业轮动与大类资产配置策略全面解析 直播中回了行策略的成功案例，通重量、度反等核心因子展示了量化模型如何行顾业轮动过拥挤转筛选业以适市化。后，深入探了大配置策略，跨搭配在分散、定收益方面应场变随讨类资产强调资产风险稳账户的作用，提醒容供考，不构成投建。观众内仅学习参资议 l36:08行业轮动策略复盘与ETF表现分析 回了上周行策略的表，防工和算机行由对话顾业轮动现国军计业ETF成，合收益小幅回但跑指组组虽调赢。模型捕捉到合行幅先，管相数综业涨领尽无关ETF，其索价值在于行察。本周模型整了、线业观调趋势度、反三因子的重，重注防工、机械、保、力和社服行，机械拥挤转个权点关国军设备环电设备会务业设和力因短期与修复信突出，保因金与度提升和走入。未持跟模备电设备趋势号环则资参趋势强选来将续踪型表。现 l43:43大类资产配置策略：普通投资者的真正价值 深入探了大配置的概念，了其于普通投者的重要性。大配置不跨越不同市对话讨类资产强调对资类资产仅，包括场A股、券、大宗商品等，根据各的收益与特征合理分配比例。与注债还类资产风险仅关A股部内 行不同，大配置能有效分散，避免所有投集中于一市，而投者提供更全业轮动类资产风险将资单场从为资面的管理和收益力。风险潜 l45:10大类资产配置策略：分散风险与稳定收益的实践 了大配置在分散和平滑收益方面的作用，通据展示了极型和健型配置策对话讨论类资产风险过实际数积稳略的表。极型策略追求更高收益，年化收益现积25.49%，最大回撤8.48%；健型策略注重控制回撤，稳年化收益11.29%，最大回撤3.57%。策略通不同的周期和跌抵消，合收益的定增过资产轮动涨实现组稳。长 l50:20资产配置策略与市场波动缓冲机制 探了通多元化配置市波的策略，指出不同市中的股票、和商品等对话讨过资产实现场动缓冲将场国债资产合，可以有效降低整体波性，尤其在组动A股整，其他可能表良好，而提升投合的定调时资产现从资组稳性。 l51:36大类资产配置策略：收益与波动的平衡 了配置策略中，如何通考各的收益波及相互相性，整合比例以在收益与波讨论资产过虑类资产动关调组动找到性价比高的位置。策略行效果受市境和政策影，史表不代表未收益，并提及最间强调运场环响历现来新察方向。观 l53:28大类资产配置策略：积极与稳健型投资组合分析 分享了极型投合中德益、及金的多元配置，以及健型以主、海外益的积资组国权国债黄稳国债为权为辅结构，分散与平滑收益的配置理念，并告下期聚焦概念板策略。强调风险预将块 问答回顾 未知发言人 问：近期在全球市场和A股的行情分别呈现出怎样的特征呢？ 未知言人答：近期是是外的海外市，都出了一定程度的修复，尤其是科技板表出发无论内盘还盘场现块现的反。例如，指半月反强劲弹韩国数个内弹约25%，半体硬件相的指幅接近导关数涨20%，了部分偏带动机型的系指上关统数涨10%左右。表明之前整幅度大的市，在一修复中反幅度更高，反映这调较场这轮弹出金扰和反象著改善。资链动负馈现显 未知发言人 问：在全球市场交易环境方面，有何变化？ 言人答：目前全球市的交易境正在逐步修复，之前、金存在一定踩踏的境明改善。发场环拥挤资链环显这种改善背后的宏面支是美近期通和就据同步降，降低了美施政观层撑国胀业数边际温联储实货币紧缩货币策的必要性，而解了市于美利率上行的，有利于全球尤其是科技板。从缓场对债担忧风险资产块资产 未知发言人 问：美国最新的CPI数据情况如何？ 言人答：最新的美七月发国CPI同比为3.4%，相比五月的4.2%有所回落，核心CPI也从2月的2.9%降至7月的2.5%，示出通向下明。同，显胀趋势显时PPI同比和核心PPI指近期也出明改善，些都标现显这降低了未通失控迫使美大幅加息的。对来胀联储担忧 发言人 问：美国就业市场状况如何？ 言人答：管七月新增非就人少发尽农业数减2.3万人，且去过12月中有六月月新增非，个个当农为负显示出美力市不固，略疲弱和危。一步制了美加快步伐的可能性。国劳动场状况够稳显险这进压联储紧缩 发言人 问：基本面因素在本轮市场反弹中扮演了什么角色？ 言人答：在最近的反中，基本面因素始重新生效。中季的到和披露，很多公司的表好发弹开随着报来现较，美股中硬件算力、大模型公司以及云相的科技巨收入增，市正些增量信息，反映出业务关头长场为这买单基本面因素股价极影的重新激活。对积响 发言人 问：在最近半个月的时间里，选取的七家半导体相关公司表现如何？言人答：七家公司的平均幅大一几左右，其中五家公司仍然于下跌，只有家有大发这涨约为点处状态两约10%的幅。与同期飞翔半体指近涨导数20%的反幅度相比，些公司的表相弱。弹这现对较 发言人 问：这种现象给市场上的投资者带来了什么疑惑？ 言人答：投者一反的度和后走感到困惑，市能否支住前的走并持多久发资对这轮弹强续势担忧场撑当势续。 发言人 问：海内外市场对于同一产业主线——AI算力的修复节奏差异为何这么大？ 言人答：主要原因是金面的因素，而非景气度的不同。发资链层产业4到5月份，外算力板行情国内块节奏基本同步，但到了5月底至6月份，海外市科技板始出部震、等待望的情，而场块开现顶荡观况A股则入加速上段。进冲阶 发言人 问：为什么在5到6月期间，A股的表现比海外市场更快更强？ 言人答：主要因于金面的影。发归资层响A股市的成交手度和金流向示出在场换热资显5到6月份金加资速上，与海外市以基本面主的成熟市特性形成比，冲这场为场对A股更容易出金度反的情。现资过应况 发言人 问：A股科技修复行情是否结束？决定行情方向的核心变量是什么？ 言人答：短期看，金面因素可能扰行情；中期而言，行情仍由基本面定。目前中期发来资会动长产业决长未束，可以考上一科技行情（趋势还结参轮20年到21年的半体板）的案例判修复行情的持间导块来断续性。 发言人 问：在20年七月份市场对中兴国际上市的反应如何？ 上市后，短期市兴国际内对场产绪资响导场现 和消化需求，中了的震。动筹码间经历较长时间荡 发言人 问：当时市场在21年二季度的情况如何？言人答：在发21年二季度，前期的消化程后，市重新基本面，并半体行经过过场审视问题发现导业趋势仍在持中，而了第二上行行情。续验证从开启轮 发言人 问：当时半导体行业的行情与现在相比有何不同？ 言人答：半体行的行情与在相比存在。发当时导业现脱节问题20年下半年海外半体指表好，而导数现较同期A股半体板仍于震整，直到导块处荡调状态21年二季度才始第二上行。半体缺芯主要集开轮当时导中在芯片，而目前我所的半体缺主要是高端格的存芯片等。车规级们经历导紧则规储 发言人 问：当前这一轮AI算力硬件的警惕度情况如何？ 言人答：目前一发这轮AI算力硬件的警惕度看，整体形好，尤其是考到高端能需要来势较虑产扩产较长，使得前市于时间这当场对AI硬件一的警惕度基本有，且持可能更。这块没问题续时间会长 发言人 问：结合当前市场环境，下一个阶段的行业配置方向有哪些？ 未知言人答：下一段重是科技板，尤其是科技巨和云厂商，它上半年表，且发个阶点还块头们业务现强劲AI相已初步跑通，收入和利化表良好。此外，科技巨手上有大量，如果能关业务逻辑润转现头积压订单产跟上，很快化收入。在方面，注芯片和等确定性高的方向，并建优先将转为实际国内应关国产设备较议选前期整充分、高且一或公司的的。择调业绩兑现线龙头标 未知发言人 问：在创新药和CRO出海交易方面，过去两年有何显著变化？ 未知言人答：去年，新和发过两间创药CRO在出海交易的量和模上出了明提升，反映了企数规现显这国内在技和市上已取得著优。业术场竞争显势 未知发言人 问：目前哪些细分领域具备较强的技术和竞争优势？未知言人答：目前，在部分分道域，的新和发细赛领内国内创药CRO企由于其技优和优表业术势竞争势现出好的表，并能化收入与利。较业绩现够转为实际润 未知发言人 问：对于有色金属板块中的工业金属和小金属板块，您怎么看？ 言人答：我工金和小金板是市期差大的部分，未受益于全球据中心建、发们认为业属属块场预较来将数设网改造、气化投以及大型和本品的需求增加，些新的增量需求支相金的需求。电电资设备资这将撑关属 发言人 问：海外科技修复是否与美国通胀降温有关，后续海外通胀走势和美联储政策变化会对科技修复节奏产生何种影响