机器人主角登场20260818 导读

2026年08月18日19:49 关键词 机器人 特斯拉 浙江荣泰 滚珠丝杠 减速器 北特科技 液冷散热 东方电热 金牛股份 轻量化 执行器 供应链 产能 量产 毛利率 订单 泰国工厂 线性模组 收入 净利润 全文摘要 本次讨论汇聚了对机器人及其产业链的深入分析，着重探讨了特斯拉的自动化生产线进展及其对产业链的影响，以及关键供应商的角色。分析了机器人硬件价值量，特别关注了减速器、滚珠丝杠和轴承等核心部件的市场情况，深入研究了浙江荣泰、北特科技等企业的表现。会议凸显了机器人产业链的迅速发展，强调了特斯拉在自动化和新品发布方面的创新。同时，讨论聚焦于投资机会和市场趋势，突出了供应链各环节的重要性和市场对机器人技术和产品的高需求。 章节速览 l00:00长城证券智能研究中心分享机器人产业链投资观点 长城证券智能研究中心团队在电话会议中，向签约客户和嘉宾分享了机器人产业链的投资观点，强调会议内容遵守监管要求，不涉及未公开信息，嘉宾观点仅代表个人，不构成投资建议。会议提及特斯拉自动化产线下线及新产品发布，团队走访了多家集成公司，投资者可会后联系团队获取最新观点。 l01:13浙江荣泰与特斯拉机器人供应链进展 浙江荣泰作为核心供应商，其在滚珠丝杠领域的订单量显著提升，进入产能兑现阶段。特斯拉机器人产线启动量产爬坡，浙江荣泰已接入特斯拉EDR，订单排产至2026年底，毛利率超35%。泰国产能年底放量，周产规划达2500台。浙江荣泰不仅在滚珠丝杠领域，其机器人产品线也在拓宽，包括散热件、线性模组等，未来营收目标破百亿，机器人业务贡献预计达二三十亿。 l03:49减速器及滚珠丝杠供应链分析与市场展望 讨论了机械行业重组背景下，减速器等核心硬件环节的投资价值，强调了进入头部厂商供应链体系、量产降本及海外市场拓展能力的重要性。重点分析了微型滚珠丝杠和行星滚柱丝杠的供需矛盾与弹性，推荐了浙江荣泰、北特科技等企业，指出其在技术、成本控制及海外产能建设上的优势。同时，提及了恒力液压五洲新春等企业在身体承载部件供应方面的进展，预计未来产能将显著提升。 l06:14特斯拉减速器与轴承产业链国产化进展 对话聚焦于特斯拉减速器及其轴承产业链的国产化进程，指出国产供应商在减速器及轴承领域取得显著进展，如科达利、天创时尚等企业已实现批量供货或测试成功，预示着国产供应链在高端制造领域的崛起。减速器与轴承作为关键部件，其国产化不仅降低了成本，也提升了供应链的自主可控性，对特斯拉及国内相关企业的发展具有重要意义。 l08:14机器人量产与散热技术及轻量化材料应用探讨 讨论了26年机器人量产的关键在于高效散热，尤其是液冷技术在高负载情况下的必要性，并指出东方电热作为A股唯一散热机器人标的存在重要价值。同时，强调了轻量化材料在机器人领域的应用前景，以及魔术科技在特斯拉项目中的核心地位，预测未来机器人市场的巨大空间。 l11:28五大、恒博公司手部项目进展及后续定点计划 对话讨论了五大、恒博两家公司在手部相关项目上的进展，包括已获取的十几个图纸或定点，主要集中在 手部、手指等部位。预计后续还会有四五个小型定点加入，项目更侧重于电话编辑功能的开发。 l11:54执行器供应商分析与市场前景 对话围绕执行器在本金硬件中的高占比展开，重点介绍了金牛股份作为特斯拉主要供应商的优势，包括收入、利润及特斯拉贡献占比。公司不仅在内饰外饰领域表现突出，还涉足执行器市场，尤其在旋转执行器方面占据显著份额。此外，提及了公司产能布局及未来海外工厂计划，同时推荐智通能源等本土整机公司。 l14:27公司收入与亏损状况及未来预测 讨论了某公司在过去几年的收入情况，从26年的15至20亿元增长到27年的30至40亿元，但公司仍处于亏损状态。预计26年收入可达30至40亿元，其中销售与租赁业务均有显著增长，特别是租赁业务的净利率高达50%。对于27年，公司目标是销售2至3万台设备，预计利润将超过前一年，目标达到20亿元。会议上还提到了顺丰能源的销售预测和利润分析，强调了其清晰的商业模式和增长潜力。 问答回顾 发言人 问：上周我们关注到特斯拉的第一条自动化产线下线，并且有新一代产品发布计划，今天能否请长城证券智能研究中心团队分享一下看好的产业链标的？ 发言人答：当然可以。今天我有幸代表长城证券的智能研究中心团队，与大家分享我们对整个产业链中看好的标的公司。由于时间关系，我将先简要介绍浙江荣泰的情况，然后由团队其他成员陆续汇报其他相关公司的最新观点。 发言人 问：浙江荣泰在机器人零部件中扮演什么角色，以及他们的订单情况如何？除了滚珠丝杠之外，浙江荣泰还有哪些其他机器人相关产品的发展进度？ 发言人答：浙江荣泰在机器人产业链中是一家关键公司，主要负责将电机旋转变成机器人关节所需的直线 推拉运动，类似机器人的“基建”，其产品以滚珠丝杠为主。近期，我们了解到他们在为某知名机器人制造商生产的机器人身体上提供的滚珠丝杠用量从6吨提升到了8吨，单体数量大约52根，这标志着公司正逐步进入订单增加和产能兑现的主升阶段。浙江荣泰的产品线并不局限于滚珠丝杠，还包括散热件、线性模组等，并且正在与伟创合资布局空心环及减速器、6AB传感器等领域。目前在国内市场上，已覆盖智源、语速、智捷等客户，今年业绩预计超过3.5亿以上，未来有望为机器人营收破百亿贡献力量。 发言人 问：特斯拉在自动化生产方面的进度如何，以及这将如何影响相关供应链环节？ 发言人答：特斯拉的自动化产线目前正处于量产爬坡阶段，供应链已接入EDI系统，订单自动释放并进入批量下发阶段。整机端的周产量有望在9到10月份达到1000台以上。在滚珠丝杠这个环节，由于其工艺成熟且市场需求较大，可能会成为较早且刚性放量的部分，弹性表现明显。 发言人 问：浙江荣泰与特斯拉的合作情况以及其未来产能规划是怎样的？ 发言人答：浙江荣泰已成功进入T客户（特斯拉）的供应链，并且目前订单排产已经排到年底，毛利率也相当可观，在35%以上。预计年底泰国地区专供T客户的产能将开始放量，届时周产机器人数量规划在2500台左右。从8月份开始，交付斜率将明显提升，年底前是一个关键观察窗口。 发言人 问：对于减速器及其他硬件环节的看法如何？ 发言人答：减速器作为机器人硬件中价值量最高的环节，尤其是四杠减速器，受益于特斯拉等应用的推动，需求量显著增长。推荐关注具备实际业务验证、大批量量产降本能力和爬坡能力强的标的公司，如浙江荣泰、北特科技和恒力液压湖州新村等。 发言人 问：在硬件端的核心环节中，减速器方面的情况如何？ 发言人答：减速器环节早期在研发阶段领先，但受日企降价及产能建设配合不力的影响，国产链后来居上。目前特斯拉的旋转执行器中有16个采用斜坡方案，新增的行星减速器单机价值量约100美金，对于16个小 微点租金可达11000元人民币。国内主要供应商有普拉利40和科达利，其中科达利目前周产100台主机配套，预计Q4提升至1000台，并计划进军更高价值量的产品，同时泰国谐波减速器基地规划年产100万颗，预计Q4实现量产。 发言人 问：减速器中轴承部分的重要性如何？ 发言人答：减速器中的轴承部分至关重要，单台机型约需一百多个轴承，按照30元单价计算，这部分对应的价值为3000元，减速器核心部件交叉薄壁滚子轴承单个价值五六千元。相关企业如天创时尚已获得特斯拉CDA柔性轴承批量供货资格，五洲新村和金帝股份也分别通过one共进车杀和为特斯拉核心减速器供应商提供微型无框离子电机的交叉薄壁滚子轴承，且测试效果良好。 发言人 问：液冷散热为何是机器人量产落地的关键选项？A股中与液冷散热相关的机器人公司有哪些？ 发言人答：液冷散热因其比热、导热效率高，换热效果显著优于风冷，在机器人高负载运行时能有效防止过热，尤其当功率密度达到一定阈值时，风冷散热已达极限，因此液冷散热成为机器人必备的核心技术。A股中唯一专注于液冷散热的机器人公司是东方电热，他们是智源、尚维、荣耀等头部客户的散热核心供应商，目前模组已出数百套，并接下了较大订单，有望实现落地。 发言人 问：对于轻量化环节，有哪些标的值得关注？ 发言人答：在轻量化环节，重点推荐魔术科技，该公司在机械后端应用新型材料如pick等，并随着技术发展，未来在手腕、身体腹部背部等更多领域将广泛应用，其市值增长潜力较大。与特斯拉的合作紧密，尤其在ModelS和ModelY上，产能配套完善，业绩稳定增长，且具备较大发展空间。 发言人 问：关于执行器板块，有何看法？ 发言人答：执行器在机器人硬件中占据较高比例，如线性执行器约20%至25%，谐波执行器约20%左右。在执行器领域，长城机械新军首推金牛股份，主要基于该公司的质地优良和市场前景广阔。 发言人 问：公司去年的收入情况如何，以及与特斯拉的合作情况怎样？对于某整机公司未来几年的收入和盈利预期是怎样的？ 发言人答：公司去年的总收入约为150亿元，其中来自特斯拉的收入约为100亿元，占总收入的67%。公司主要负责为特斯拉提供内饰和外饰等组件。此外，公司在整机方面供应覆盖件，且在旋转执行器的市场份额为50%，线性执行器市场份额为20%，整体布局产能已接近饱和。该整机公司在2026年的预计收入为15到20亿元，而2027年预计收入将增长至30到40亿元，但目前仍处于亏损状态。不过，其增长趋势明显，且与知名机器人厂商顺丰能源相比，具有清晰的场景定位和明确的利润预期。 发言人 问：公司在新能源供暖覆盖件方面的表现如何？ 发言人答：公司在新能源供暖覆盖件方面的总额计算大约有2000美元的收入提升，但需注意这只是整体计算，并包含了一些传感器的成本。除了覆盖件外，公司在执行器方面，旋转执行器的份额显著高于三花等竞争对手，而线性执行器则与拓扑有重叠。 发言人 问：顺丰能源的销售目标和潜在收入是怎样的？ 发言人答：顺丰能源在2026年的销售目标是1万台产品，假设平均售价为70到80万元/台，则收入可达到20到25亿元。若考虑租赁模式，仅下半年五到六个月的租金收入就能带来10到15亿元。全年预计实现30到40亿元收入，净利率单卖时约为15到20%，租赁时可达50%。目前，公司已销售约4000台，相比去年实现3到4倍增长，全年销售规模超过1万台的可能性较大。在2027年，预计销售量将达到2到3万台，按此估算，单台4万元的月租金和定金计算，仅一年租金收入就将超过20亿元，超过语速机械的利润水平。