铜
- 现货与库存：铜现货环比订单走势下滑，升贴水小幅回落，国内库存低位略累库。
- 海外市场：地缘扰动对市场冲击逐步淡化，关注焦点回归基本面及美联储政策，部分TACO期待走高。
- 观点：铜基本面支撑延续，家电排产后续有所改善，关注实际消费情况。刚果金矿出口禁令实际影响较小，部分资金冲高止盈。国内社库水平偏低，8-9月去库放大库存矛盾或未结束，LME注销库存提货加剧外围升贴水矛盾。铜处于右侧偏多阶段，突发事件冲高可部分止盈。
铝
- 价格与库存：沪铝、长江铝锭价格下跌，国内氧化铝价格下降，沪铝社会库存减少，交易所库存下降。
- 海外市场：LME持续增产但供需缺口存在，LME可提货仓单或逐渐耗尽。
- 观点：铝交易主题由强预期弱现实过渡至强现实弱预期，国内铝水比例升至高位，需求旺季或继续去库，但铝价反弹后加工费下行，去库放缓。长期下行趋势不变，近端存相对走强可能，关注正套机会。
锌
- 价格与库存：沪锌、上海锌锭、天津锌锭、广东锌锭价格下跌，锌社会库存增加，沪锌交易所库存增加。
- 海外市场：LME锌近端升水，海外仓单减少。
- 观点：矿端偏紧，进口矿利润下滑、TC下行挤压冶炼利润，国内炼厂检修影响供应，下游刚需补货，国内消费偏弱。国内七地库存累库至27.17万吨，出口窗口有望打开但承接有限。短期震荡，可关注09-10正套机会。
镍
- 价格与库存：金川现货、俄镍现货价格稳定，金川升贴水、俄镍升贴水稳定。
- 供应与需求：纯镍6月产量环比下降，需求刚需为主，金川升水、俄镍升水偏弱维持。
- 观点：国内交仓放缓，库存走平，LME小幅去库。印尼政策干预与基本面偏利空博弈，镍价预计震荡格局，关注印尼政策落地节奏。
不锈钢
- 价格与库存：304冷卷、304热卷、201冷卷、430冷卷、废不锈钢价格下跌，库存维持，仓单小增。
- 供应与需求：钢厂300系产量环比下降，需求刚需为主，成本方面矿价、镍铁价格持稳。
- 观点：基本面整体维持偏弱，跟随镍价维持区间震荡为主，镍/不锈钢比价做缩可继续关注。
铅
- 价格与库存：现货升贴水、上海河南价差、上海广东价差、1#再生铅价差上涨，社会库存增加，上期所库存下降。
- 供应与需求：原生高利润增产2万吨，再生亏损持续扩大，下游开工小幅修复，新国标压制两轮车电池需求，粗铅进口窗口打开，五地社库累库至7.06万吨。
- 观点：华东或因安徽减产货源偏紧，但充足原生供给形成对冲，行情低位震荡，建议谨慎操作。
锡
- 价格与库存：现货进口收益、现货出口收益上涨，锡持仓下降，LME C-3M库存减少，LME注销仓单增加。
- 供应与需求：银漫矿业停产预计约45-60天，印尼7月出口仍低位运行，8-9月或需持续验证增量。海外因印度等国油化工和光伏刺激刚需补库较强，国内消费进入淡季订单走弱。
- 观点：锡价震荡上行，近端供应端有所支撑，向下短期存在较强的供应端高扰动率支撑，向上缺乏现货端的驱动。宏观上，科技高位回落后处于震荡反弹期，锡基本面在横向对比的品种中较强，底部支撑较强；但上方的空间打开仍缺少关键驱动。Q4是基本面的关键验证窗口。长期而言，具有逢低多配价值。策略上，单边上暂无有产业驱动的趋势；月差上，可关注8-10反套和10-12正套的机会。
工业硅
- 价格与库存：421云南基差、421四川基差、553华东基差、553天津基差上涨，仓单数量减少。
- 供应与需求：甘肃地区减产10台，四川地区减产3台，宁夏减少2台，湖南减少1台，内蒙古减少2台，合计日产量减少1000吨左右。
- 观点：供给整体减量，现有库存体量压力仍存，但上游减产检修较多，动态平衡偏紧，每月小幅去库，价格预计沿成本区间震荡运行，关注后续产能出清进度以及煤价走势。
碳酸锂
- 价格与库存：SMM电碳价格、SMM工碳价格上涨，主力合约基差、近月合约基差上涨，仓单数量增加。
- 供应与需求：宁德云母锂矿复产恢复不及预期，8月份津矿集中到港逐渐放量，盐湖端受季节性因素影响，产量仍有进一步提升空间。8月正极厂排产增速放缓至5%左右，下游电池排产预计保持高速增长。
- 观点：8月-9月宁德云母与锂辉石产线开工恢复预期较强，但需求端增速同样稳定，库存依旧保持大幅去化。价格方面，上游挺价意愿有所松动，下游尚未出现大规模备库迹象，现货矛盾尚不突出。预期端，储能高增速的可持续性、资源端的远期恢复都加重了27年过剩风险。整体而言，看好下半年与明年碳酸锂的需求韧性、去库幅度与价格弹性，但当前远端预期定价的特点明显，单边策略需配合现市场情绪、信心变化以及现货矛盾的进一步突出。
