量化投资与技术分析：触摸市场脉动：当前市场调整概率有多大？

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师：韩飞鹏 证券执业证书号：S0640511120001 电话：010-64818463 技术分析系列报告 No.16 2017年10月30日 当前市场调整概率有多大？ 量化投资与技术分析---触摸市场脉动 股市有风险 入市须谨慎  市场回顾：  8月底我们研究结果表明下半年市场将更上一层楼  市场至今延续了5个多月的上升趋势  我们9月份研究预计小盘股有走强的可能，但是至今尚未显现  10月30日出现了盘中跌破上升通道的情形  技术分析： 对2017年底市场整体来说，  主板深度调整概率不会很大  中小创股票继续调整不可避免 2 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 上证指数依然站在成本线通道之上---强势未改 我们在8月28日第14期报告中用大智慧软件编制了【三轨齐升】指标，并用量化分析方法得出2017年下半年市场将更上一层楼的判断，从图1附图指标可以看到，现在已经连续3个月处于“三轨齐升”的状态，说明现在仍然处于做多状态，强势未改。 图 1上证指数成本通道图（月K线） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 2. 上证指数瞬间跌破上升通道下轨 图2所示上证指数的黄色上升通道已经完美地保持了118个交易日（5月8日至10月27日），虽10月30日瞬间跌破了通道下轨支撑，但盘中便收复失地，收盘又回到了上升通道之中。图中可见一根长下影的阴线，振幅达到1.83%。空方能否扭转这5个多月的上升趋势？下面让我们用技术分析的方法看看现在调整的概率有多大。 2017年还有余下的两个月，我们把后面可能出现的走势分成3中情形： A. 继续沿着通道上涨 3 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 B. 跌破上升通道，进入箱体震荡模式的调整 C. 跌破上升通道，进入下降通道，这是所谓的“V”型反转 按照强者恒强的趋势，第一种继续上升的可能性还是很大的，只需看后面走势能否得到上升通道下轨的支撑，11月30日的长下影线说明的确获得了支撑。 总体来说，上升通道下轨支撑有效只是其一，另外两个支撑因素更加精准，请看：  图1中“三轨齐升”中的80%获利盘那条上轨指标线即P80成本线位置在3351.045点，而当天上证指数下跌最深位置是3357.28点，说明上海A股市场依然有80%以上的近期交易额是获利的，只要市场有80%的获利者，中赚钱效应就可以让投资者有信心继续看多做多。  根据缺口理论：如果出现缺口且一段时间不补的话，说明获胜的一方有明显优势，我们在图2中标出了跳空缺口位置和缺口强度。8月28日和10月9日两个向上的跳空缺口至今未补，这说明多头强势得到支撑。10月30日跌倒最深时是3357.28点，而9月29日缺口的缝隙在3357.02点，仅差0.26点就补上了所有缺口缝隙，可是事情就是这样，空方功亏一篑，偷鸡不成反蚀一把米，多头盘中反击迅速收复失地。 图 2上证指数上升趋势通道图（日K线） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 4 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 上述所述这些支撑因素都在3357点附近，所以判断，即便是A继续上涨的情形不成立，B成立的可能性很大，既形成箱体震荡方式的调整，之后重新选择方向。 C向下V型反转的可能性最小，如图3所示，当前指数最高点位是3421.18点，而图3中上方的粉色支撑阻力线正好在3421.58点，我们认为，遇到历史上确定的压力位，市场做一些调整是必要的，也是必须的，不用事先担心市场走出C的形态。 图 3上证指数一线天指标图 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 3. 坚持大盘蓝筹股 上期报告我们提示关注大小盘风格转换，但是从10月份的市场表现来看，小盘股没有能显示出具由弱转强的翻身实力，我们不得不继续坚守大盘股。 从图4可知，当前大盘股板块马力值依然在门槛之上，说明以中证100为代表的大盘蓝筹股趋势继续向上。 从图4下图可知，由于大小盘轮动模型一直持股中证100成份股，回测收益颇丰，收益曲线已经接近了回测历史的最高值，达到了30倍收益。 反观小盘板块马力又跌倒0值以下，说明小盘板块又回到了向下的趋势，中小创股票继续调整不可避免。 5 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 4一年多以来大小盘板块马力图及大小盘轮动策略指数投资收益图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 4. 结论 对2017年底市场整体来说，主板深度调整概率不会很大；中小创股票继续调整不可避免。 6 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。 持有 ：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。 卖出 ：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 中性 ：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 减持 ：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数，是指该股票所在交易市场的综合指数，如果是在深圳挂牌上市的，则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准，如果是在上海挂牌上市的，则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。 分析师简介 韩飞鹏，SAC执业证书号：S0640511120001，金融工程研究员，北京航空航天大学工业自动化硕士，高级工程师，2009年9月加入中航证券金融研究所，研究方向为金融工程及交易策略研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明： 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照只用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性，而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。并不能依靠本报告以取代行使独立判断。中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析。