量化投资与技术分析---触摸市场脉动：A股市场2017年底或将更上一层楼

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师：韩飞鹏 证券执业证书号：S0640511120001 电话：010-64818463 技术分析系列报告 No.14 2017年8月28日 A股市场2017年底或将更上一层楼 量化投资与技术分析---触摸市场脉动 股市有风险 入市须谨慎  市场回顾：  从图表1可知当前大盘股板块马力值已达到2.6186，说明大盘蓝筹股趋势持续向上，且短期不易改变，从图4中下图的大小盘轮动模型收益曲线计算，开闸后48个交易日收益为7.34%。  反观小盘股板块马力值为 0.4133，小盘股趋势刚刚开始由向下转而向上，后市有大小盘共同向上发力的趋势。  技术分析：  当前获利盘已经达到90.4%，上证指数已经穿越3条成本线构成的通道，且整个通道开始扭转向上，具备了大行情的技术特征。  上证指数已经触顶上升通道上轨，短期调整也是在情理之中的。  A股市场2017年底或将更上一层楼 ，依据量化投资原则继续部署大盘蓝筹股。 2 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 上证指数已经突破调整通道 我们在本系列报告第13期提到：“上证指数在20%和80%获利盘的通道之间运行的情况是最多的，我们可以称这种情况为通道内运行，或称为调整周期。如果指数在通道上方运行，而且通道上轨跟随指数攀升，这种情况称之为上升周期。” 从图1和图2我们看到，上证指数已经走出了调整周期，有可能开始进入上升周期了，图中成本通道的三条轨道开始向上攀升，这意味着市场成本逐级抬高，获利效应逐步加大。图1右侧指标移动成本分布图中可以读出，当前获利盘已经达到90.4%，意味着大多数投资者已开始获利。以历史数据看，市场调整之后再次出现如此赚钱效应的时候 ，市场指数涨幅较大的场景大多数都会出现。 为此我们进行了量化研究，在大智慧软件编制了【三轨齐升】指标，其中仅用了如下一条逻辑语句： cost80>ma(cost80,3) and cost50>ma(cost50,3) and cost20>ma(cost20,3); 图 1上证指数成本通道图（月K线） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 3 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 语句说明： ma(*,3) ：最近3周期的平均值。 cost?0>ma(cost?0,3) ：当前?0%成本比近该值3周期平均值更高，指曲线呈上升趋势。 这个指标的图形如图1的附图，其意义为，当P80、P50、P20三条成本线同时开始上升的时候，三轨齐升指标处于逻辑1的高位，否则处于逻辑0的低位。从图中可以直观判断出如下信息： a) 从1996年以来，共出现过六个符合条件的时间窗口； b) 不算本月这次，时间最短的一次从1998年3月起共5个月，其中包括冲高回落的两个月，只有这一次行情幅度不算太明显； c) 时间最长始于1999年6月，维持2年零3月的上涨行情。 d) 按照三轨齐升作为条件，这20年内所有发生过的较大幅度行情全被及时选中。 以此判断，2017年四季度可能迎来一波跨年度的持续上涨行情。 2. 上证指数与创业板指数同时触及上轨压力 5月11日上证指数在图2所示的黄色上升通道下轨位置3016.53点开始一路上升，当前最高点是3375.03点，而且瞬间突破了上轨压制。 图 2上证指数上升趋势通道图（日K线） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 4 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 我们看到大盘蓝筹股一路高歌猛进，大盘股指数不断创出近期新高，76个交易日内最高涨幅高达11.88%。我们再来看看图3创业板指数，从图中7月18日下降通道的下轨1641.38点，一路反弹到了近期最高点1856.22点，同样也是瞬间突破了创业板指数下降通道上轨，短短的32交易日最高反弹幅度超过了上证指数涨幅，达到13.09%。 虽然同样主板和创业板都在上涨，奠定了后市进入大行情的基础。但是两个市场不同的是，主板处于上升通道中，而创业板依然处于下降通道中，按照通道理论，遇到通道边界碰壁折返的可能性较大，但是：  下降通道被突破可能转为横盘或上升通道。  而上升通道被向上突破，市场可能会加速上涨。 由此我们得出这样的直观认识： a) 如果两个市场任何一个突破，都将是大行情来临的先兆。 b) 如果两个市场按照大概率发展继续在各自通道内震荡，虽然会有短期回落风险，但也不改变本文第一节所得出的结论，即年底前大行情正在蓄势待发。 图 3创业板指数成本通道图（日K线） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 3. 建议继续做多大盘蓝筹股 从图表1可知当前大盘股板块马力值已达到2.62，这个数据说明以中证100为代表的大 5 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 盘蓝筹股已经明显趋势向上，且短期不易改变，从图4中下图的大小盘轮动模型收益曲线计算，开闸后48个交易日收益为7.34%（计算依据图表1）。 虽然小盘马力也超过0值，说明小盘板块趋势已经开始向上了，但是还没有超过做多门槛1.1这个阀值，也没有超过大盘马力2.62这个轮替对象，所以策略上依然是做多大盘板块。 图 4一年多以来大小盘板块马力图及大小盘轮动策略指数投资收益图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 表格 1大小盘板块马力 数据 日期 收益（倍数） 大盘马力 做多门槛 小盘马力 22-Jun-17 26.5132 1.2421 1.1000 -1.7479 23-Jun-17 26.7771 1.3947 1.1000 -1.7591 26-Jun-17 27.0600 1.5474 1.1000 -1.4517 27-Jun-17 27.1405 1.5947 1.1000 -1.4186 28-Jun-17 26.9277 1.5263 1.1000 -1.5011 29-Jun-17 27.0908 1.5789 1.1000 -1.3910 30-Jun-17 27.0655 1.6263 1.1000 -1.3910 3-Jul-17 26.8712 1.4688 1.1000 -1.2233 4-Jul-17 26.6036 1.4375 1.1000 -1.2878 5-Jul-17 26.9388 1.6406 1.1000 -1.1087 6-Jul-17 26.9485 1.6250 1.1000 -1.1375 7-Jul-17 26.8492 1.6094 1.1000 -1.0981 10-Jul-17 26.8950 1.5521 1.1000 -1.1482 11-Jul-17 27.1801 1.7448 1.1000 -1.3483 6 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 12-Jul-17 27.0810 1.6354 1.1000 -1.4179 13-Jul-17 27.3542 1.8490 1.1000 -1.2932 14-Jul-17 27.5458 2.1198 1.1000 -1.3117 17-Jul-17 27.4919 1.8842 1.1000 -1.9711 18-Jul-17 27.4525 1.9688 1.1000 -1.8822 19-Jul-17 27.8144 2.0885 1.1000 -1.6542 20-Jul-17 27.9247 2.1250 1.1000 -1.5622 21-Jul-17 27.7019 2.1823 1.1000 -1.5290 24-Jul-17 27.8163 2.2396 1.1000 -1.3391 25-Jul-17 27.6691 2.0990 1.1000 -1.3871 26-Jul-17 27.5364 2.0521 1.1000 -1.3427 27-Jul-17 27.5012 2.0573 1.1000 -1.2693 28-Jul-17 27.5590 2.2292 1.1000 -0.8423 31-Jul-17 27.5868 2.2708 1.1000 -0.6842 1-Aug-17 27.9289 2.3646 1.1000 -0.6188 2-Aug-17 27.8885 2.2448 1.1000 -0.8034 3-Aug-17 27.5529 2.0990 1.1000 -0.7415 4-Aug-17 27.3848 1.9792 1.1000 -0.8169 7-Aug-17 27.4897 1.9740 1.1000 -0.6542 8-Aug-17 27.4788 1.9792 1.1000 -0.5280 9-Aug-17 27.4430 1.9063 1.1000 -0.4764 10-Aug-17 27.3504 1.9583 1.1000 -0.6338 11-Aug-17 26.8750 1.4948 1.1000 -1.0064 14-Aug-17 27.1092 1.6302 1.1000 -0.6047 15-Aug-17 27.2024 1.7604 1.1000 -0.5652 16-Aug-17 27.1395 1.5990 1.1000 -0.4287 17-Aug-17 27.2375 1.8947 1.1000 -0.2064 18-Aug-17 27.3133 1.8000 1.1000 -0.2028 21-Aug-17 27.3872 2.0361 1.1000 0.1234 22-Aug-17 27.5846 1.9323 1.1000