关注大小盘风格转换：量化投资与技术分析--触摸市场脉动

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师：韩飞鹏 证券执业证书号：S0640511120001 电话：010-64818463 技术分析系列报告 No.15 2017年9月28日 关注大小盘风格转换 量化投资与技术分析---触摸市场脉动 股市有风险 入市须谨慎  报告观点：  市场短期将继续维持调整状态，大小盘板块马力值开始接近，目前仍然是大盘股领先，但需关注市场调整时期中大小盘风格转换。  技术分析：  通道收口之后向上发散，借助传统指标布林通道的解释同样是这样的结论：“市场选择了向上突破”。  两个峰之间的阻力最小，而两个峰值位置的阻力最大，因此判断，后市将在两个成本高峰3280-3366点位之间波动。  创业板指数突破下降通道上轨之后，上冲势头被遏止住了，进入了调整期，预计最大调整深度是回踩原下降通道线上轨，当再度向上时将获得转势的确认。 2 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 上证指数短期调整范围会在“两峰”之间 上期报告我们根据上证指数通道向上确认了年底之前市场行情即将更上一层楼的观点，现在我们从图1看到了类似布林通道的图形，通道收口之后向上发散，借助传统指标布林通道的解释同样是这样的结论：“市场选择了向上突破”。 图 1上证指数上升趋势通道图（日K线） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 从图1上证指数和图2创业板指数看，9月份都是调整月，应该说是强势调整，调整不改变市场强势格局，尤其明显的是上证指数依然在图中黄色上升通道之中。 图1中右侧移动成本分布指标已经形成了“双峰”形态，短短的一个月时间，从“单峰密集”形态变成了现在的“双峰”，这意味着，9月份交易成本实实在在地堆积在了成本线上轨3333点之上了。 如果估算调整的范围，从图1右侧指标移动成本分布来看，两个峰之间的阻力最小，而两个峰值位置的阻力最大，因此判断，后市将在图中两个成本高峰3280-3366点之间波动。 从图2可见，创业板指数突破下降通道上轨之后，上冲势头被遏止住了，进入了调整期， 3 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 预计最大调整深度是回踩原下降通道线上轨，当再度向上时将获得转势的确认。 图 2创业板指数成本通道图（日K线） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 2. 关注大小盘风格转换 从图表3可知当前大盘股板块马力值开始向下延伸，这说明以中证100为代表的大盘蓝筹股上升趋势变缓， 但是向上的趋势依然在延续。 小盘马力值九月份一路上涨，说明小盘板块趋势已经开始向上了，一度接近做多门槛1.1这个阈值，但还未超过大盘马力值，所以策略上依然是做多大盘板块。与以往不同的是，在后面的调整中，大小盘轮替的可能随时出现，让我们密切关注其动向。 假如大小盘板块马力在调整时双双降至做多门槛1.1之下，那时才需要防范深度的调整的可能，当前且不用担心。 如图3下图所示，我们的大小盘轮动交易系统模型九月份收益曲线窄幅震荡。 4 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图 3一年多以来大小盘板块马力图及大小盘轮动策略指数投资收益图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 3. 结论 市场短期将继续维持调整状态，大小盘板块马力值开始接近，目前仍然是大盘股领先，但需关注市场调整时期中大小盘风格转换。 5 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。 持有 ：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。 卖出 ：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 中性 ：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 减持 ：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数，是指该股票所在交易市场的综合指数，如果是在深圳挂牌上市的，则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准，如果是在上海挂牌上市的，则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。 分析师简介 韩飞鹏，SAC执业证书号：S0640511120001，金融工程研究员，北京航空航天大学工业自动化硕士，高级工程师，2009年9月加入中航证券金融研究所，研究方向为金融工程及交易策略研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明： 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照只用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性，而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。并不能依靠本报告以取代行使独立判断。中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析。