量化投资与技术分析：触摸市场脉动-上升趋势延续，但3300点附近面临调整

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师：韩飞鹏 证券执业证书号：S0640511120001 电话：010-64818463 技术分析系列报告No.10 2017年2月23日 上升趋势延续，但3300点附近面临调整 量化投资与技术分析---触摸市场脉动 股市有风险 入市须谨慎  对2017年市场的判断逻辑 我们上期报告明确勾勒出了大盘进入了三角形整理的牛角尖图形，揭示出大盘面临着方向性的选择，而本期报告我们可以看到大盘方向选择已经向上，这意味着上升趋势将继续。但是短期阻力线逐阶下降，意味着扭转乾坤的时间尚未到来，3300点将是高压线，也许随时会进入短期调整。  2016年重要报告回顾： 2016年8月15日 《今天敲开牛市大门》  上证指数已经于上周五成功突破3000-3050点一带的重要压力带，冲过了我们上期报告定义“半场线”---市场平均成本线，市场已经走入我们定义的牛市格局。  中期走势看市场已经打好了相当不错的基础，大盘蓝筹板块引领市场敲开了下半年牛市的大门，2016年下半年的机会已经呈现在我们面前。 2016年7月29日《由“足球半场线”联想”市场平均成本线”》  平均成本线是新定义的市场牛熊界，是非常非常重要的压力位，当前位置在3041点附近，突破这一牛熊转换关口需要大量资金和时间。  上期报告我们已经确认下半年是牛市至少是局部牛市或慢牛市，所以我们相信，近期逢低吸纳是相对安全的策略。 2 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 上升趋势延续 我们上期报告明确勾勒出了大盘进入了三角形整理的牛角尖的图形，见图1，揭示出大盘面临着方向性的选择，而本期报告我们可以从图2看到大盘方向选择已经向上，这意味着2016年下半年以来的上升趋势将延续。 从图2中两处标注“行情起点”，当前就处于“行情起点”的位置附近，另一个是在2014年7月附近。这两个行情起点都是出现在三角形整理的牛角尖被突破之后。 但是未来牛市走到多高还是难以判断的，以2014年7月15日的2067点为启动点计算，行情最高点为5187点，那么2014年下半年发动的行情最高涨幅达150.1%。 图 1上证指数技术分析图 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 3 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 如果本次行情成立的话，我们假设能上涨38.2%，那么应该以2017年2月6日的3157点为起点计算，3157×1.382=4363，而根据短期阻力指标看，4000点附近将是重要的压力位。 图 2上证指数技术分析图（更新） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 图 3上证指数三角形整理图 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 4 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2. 3300点面临调整 我们用图4中附图的资金增量度指标分析结果如下： a) 2014年7月15日以来，资金增量度的浪潮一浪高过一浪，经过量化后我们用主图指标线描述了增量度“时效峰值1”价位图，就是图4中被命名为“短期阻力”的绿色指标线。从图中我们看到，短期阻力最高的价位出现在2015年4月8日，当日收盘价3994点，而前期在行情启动过程中，出现了逐级攀升的绿色台阶，2016年11月29日前未出现过下降。 图 4 上证指数分析图（近期） 资料来源：大智慧，中航证券金融研究所 b) 2016年11月29日绿色的短期阻力指标线出现了第一次向下的台阶，意味着400个交易日后，第一次出现资金增量度的时效峰值，意味着5178 1 时效峰值是相对绝对峰值而定义的，绝对峰值是增量度最高值，绝对高点。而时效峰值是对历史增量度影响进行了衰减后的比较出来峰值，相当于把近期的峰值的意义放大了。峰值日期的收盘价连成线，就是图4中的一线天指标，其中短期阻力就是时效峰值对应的指数价格连线。 5 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 点后行情资长期低落之后资金再次开始活跃，但是短期阻力线已经在3283点了，近期的震荡盘整和低位吸筹的动作已经在我们主图中被显示出来了。 c) 2017年2月21日绿色的短期阻力指标线再次出现了向下的台阶，对应的短期阻力指标线已经到3253点了。 d) 从图2中的移动成本分布指标中读出当前获利盘为76%，上方套牢筹码已经是不太大了，但是短期阻力指标显示3283点至3300点之间将是强大的阻力区域，不排除市场再度调整，让绿色短期阻力线继续下一个台阶，根据历史的经验，很可能是下最后一个台阶了，最后“一蹲”将是腾飞的准备。 e) 图4中一线天指标中的平均成本线在3118点，这个50%获利，50%亏损的“半场线”是我们前期报告中判断牛熊的关键位置。我们的观点是，调整深度在3100点是我们容忍的极限深度，如果跌破3100点，我们将认为本轮升势将面临考验。 3. 结论 当前大盘保持着完整的上升通道，这意味着2016年下半年开始的上升趋势将继续，但是短期阻力线逐阶下降，意味着扭转乾坤的时间尚未到来，短期内3300点将是高压线，如果触及高压线市场也许随时会进入短期调整。 6 [量化投资与技术分析] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资评级定义 我们设定的上市公司投资评级如下： 买入 ：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。 持有 ：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。 卖出 ：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。 我们设定的行业投资评级如下： 增持 ：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。 中性 ：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。 减持 ：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。 我们所定义的综合指数，是指该股票所在交易市场的综合指数，如果是在深圳挂牌上市的，则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准，如果是在上海挂牌上市的，则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准。而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准。 分析师简介 韩飞鹏，SAC执业证书号：S0640511120001，金融工程研究员，北京航空航天大学工业自动化硕士，高级工程师，2009年9月加入中航证券金融研究所，研究方向为金融工程及交易策略研究，近期热衷研究交易心理与市场心理。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效 免责声明： 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照只用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性，而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。并不能依靠本报告以取代行使独立判断。中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析。