泰恩康301263调研纪要20260818

2026年半年度经营情况简述

2026年上半年，公司实现营业收入32,027.59万元，同比减少7.72%；归属于上市公司股东的净利润372.02万元，同比减少89.97%。具体板块表现如下：

• 两性健康业务：销售收入8,829.04万元，同比增加32.28%。
• 眼科板块：销售收入8,891.27万元，同比增长12.00%。
• 和胃整肠丸：报告期内国产产能未释放，泰国进口产能缺货，销售收入6,976.53万元，同比减少32.52%。

费用端，公司加大品牌推广投入，广告及业务推广费用达6,706.62万元，同比增长48.32%，同时计提资产减值准备743.53万元，员工持股计划费用摊销294.79万元，对净利润造成影响。公司处于新旧动能转换期，业绩有望扭转回升。

2026年下半年业绩展望

上半年收入利润承压，但各板块趋势向好：

• 和胃整肠丸：三季度国产化生产及发货量快速爬坡，预计全年销售收入大幅增长，目标10亿级大单品。
• 两性健康板块：下半年维持良好增速，全年收入预计大幅增长。
• 眼科板块：维持增长趋势，争取实现2026年股权激励收入考核目标。

费用端，公司将控制推广力度，预计全年销售费用同比略增，管理费用小幅上行，研发费用略有增长，期间费用率随收入提升而下行，利润有望显著改善。新上市品种爱廷列非那雄胺他达拉非胶囊已显现放量迹象，预计下半年延续良好增长。

未来3-5年，公司争取两性健康、眼科、肠胃三大板块实现跨越式增长。

与普罗凯融达成战略合作的基本情况

公司与广东普罗凯融生物医药科技有限公司、曾皓宇签署《战略合作协议》，就MSCohi-O镜片项目在中国区域享有独家商业推广服务权益。

问答环节关键内容

1. MSCohi-O镜片合作考量：创新疗法、适应症拓展空间巨大，符合未来趋势，丰富公司眼科产品管线，看好普罗凯融其他管线。
2. 核心技术壁垒：硅水凝胶载体实现干细胞稳定停留，消除成瘤风险，工艺门槛高，普罗凯融拥有全球自主知识产权。
3. 临床节点与申报路径：已获FDA孤儿药资格认定及IND许可，中国启动临床试验，预计2027年完成IIb期后提交附条件上市申请。
4. 目标适应症与市场空间：推进慢性眼部移植物抗宿主病、ADC药物眼部并发症、干燥综合症等适应症，预计销售峰值15亿元以上。
5. 其他品种上市预期：
   • 非那雄胺他达拉非胶囊：2026年二季度上市，预计2-3年销售峰值超3亿元。
   • 盐酸毛果芸香碱滴眼液：预计明年上半年获批，国内首个老花眼治疗药物，明年下半年快速放量。
   • 利多卡因丙胺卡因气雾剂：预计明年上半年获批，市场成长性强，公司渠道优势明显。
6. CKBA适应症进展：
   • 玫瑰痤疮：IIa期初步疗效积极，IIb期已启动。
   • 儿童白癜风：积极推进入组，进度符合预期。
7. 中长期业务战略目标：
   • 和胃整肠丸：未来数年成长为十亿元级大单品。
   • 新品种：盐酸毛果芸香碱滴眼液、利多卡因丙胺卡因气雾剂预计2027年获批，快速放量。
   • 自研药物：全力推进CKBA适应症临床开发。
   • 战略合作品种：MSCohi-O镜片后续临床推进将为中长期增长提供支撑。