美好医疗301363调研纪要20260818

报告期内，公司实现营业收入8.13亿元，同比增长10.97%；归母净利润1.24亿元，同比增长8.77%；综合毛利率40.88%，同比提升3.36个百分点；经营活动现金流净额1.66亿元，同比大幅提升48.27%，流动性充裕；报告期末资产负债率12.23%，资本结构健康。

分业务板块来看，核心业务板块医疗产品组件营业收入6.59亿元，同比增长14.28%，毛利率同比提升0.83个百分点。基石业务客户合作持续深化，血糖、心血管、给药、脑机接口等赛道业务拓展顺利，产品结构和客户结构持续优化，带动公司业务增长和毛利率提升。

Q1: 家用呼吸机方面，公司与客户A的业务增速基本趋同，2026年上半年实现约10%左右的增长，双方战略合作持续深化，水鼓、加热管等新项目有序推进。人工耳蜗方面，客户B受短期因素影响，2026财年收入基本持平，但植入量稳步增长，行业中长期成长空间广阔。脑机接口行业处于商业化前期，公司正与国内下游客户开展工艺探索与技术合作，不同通道数量的植入体产品处于不同研发阶段。

Q2: 马来西亚工厂总规划建筑面积约13万平方米，分三期建设，一期、二期满产，三期逐步投入使用。公司可在马来西亚与惠州基地间灵活调配产能，目前马来西亚工厂产能利用率保持较高水平。

Q3: 血糖管理板块涵盖胰岛素注射笔、CGM两大产品，2026年上半年增速最快。胰岛素注射笔已有两条自动化生产线，海外客户开始小批量供货；第三条减肥笔自动化产线已建成，正处于产能爬坡阶段。

Q4: 公司持续推进全球化制造与服务网络建设，除马来西亚基地外，正有序推进北美及欧洲区域的产能布局规划，积极评估外延式收购等路径。

Q5: 公司已建立常态化汇率风险管理机制，通过搭配套期保值产品及金融工具开展远期结汇操作，平滑汇率波动影响。

Q6: 公司正围绕亚微米级精密加工搭建系统性平台，MT插芯产品目前处于样品研发阶段，预计2026年三季度末推出首批样品，后续市场拓展及客户导入受多重因素影响。

Q7: 公司坚持「夯实基础、多元突破」的中长期战略，医疗器 械行业对质量、交付及合规要求高，客户粘性强、供应链切换成本高，现有核心业务具备良好持续性与稳定性。公司在血糖赛道已进入业绩兑现阶段，心血管等重点赛道未来将打开增长新空间。依托精密制造技术积累与海外产能布局，公司正将核心能力从医疗器械领域向高附加值应用场景有序延伸，为中长期发展打开更广阔空间。