美好医疗301363调研纪要20260818

报告期内，公司实现营业收入8.13亿元，同比增长10.97%；归母净利润1.24亿元，同比增长8.77%；综合毛利率40.88%，同比提升3.36个百分点；经营活动现金流净额1.66亿元，同比大幅提升48.27%，流动性充裕；报告期末资产负债率12.23%，资本结构健康。 分业务板块来看，报告期内公司核心业务板块医疗产品组件营业收入6.59亿元，同比增长14.28%，毛利率同比提升0.83个百分点。报告期内，公司基石业务客户合作继续深化，血糖、心血管、给药、脑机接口等赛道业务拓展顺利，产品结构和客户结构持续优化，带动公司业务增长和毛利率提升。 二、投资者问答环节二、投资者问答环节 Q1:家用呼吸机、人工耳蜗业绩表现、增长预期及脑机接口进展家用呼吸机、人工耳蜗业绩表现、增长预期及脑机接口进展 A1:家用呼吸机方面，公司与客户A的业务增速基本趋同，2026年上半年实现约10%左右的增长，同时双方战略合作持续深化，水鼓、加热管等新项目有序推进，后续有望贡献业绩增量。 人工耳蜗方面，客户B受宏观经济、区域地缘冲突等短期因素影响，2026财年收入基本持平，但人工耳蜗植入量仍稳步增长。全球人工耳蜗整体渗透率较低，客户B市场份额超60%，行业中长期成长空间广阔。下半年随着扰动因素缓解，业务预计逐步恢复。 脑机接口行业现阶段处于商业化前期，但产业发展节奏加快。2026年全行业临床案例大幅增长，植入技术突破，一级市场融资活跃，国内企业研发加速且多地出台扶持政策。目前公司正和国内脑机接口下游客户开展工艺探索与技术合作，不同通道数量的植入体产品处于不同研发阶段，协助客户推动产品从研发验证走向规模化落地。 Q2:马来西亚工厂产能布局及利用率马来西亚工厂产能布局及利用率 A2:马来西亚工厂总规划建筑面积约13万平方米，分三期建设。一期、二期目前均满产，三期已建成并根据项目推进情况逐步投入使用。公司可在马来西亚基地与惠州基地间灵活调配产能，目前马来西亚工厂产能利用率保持较高水平。 Q3:血糖管理板块收入及胰岛素注射笔情况血糖管理板块收入及胰岛素注射笔情况 A3:血糖管理板块涵盖胰岛素注射笔、CGM两大产品，2026年上半年是公司增速最快的业务板块。胰岛素注射笔已有两条自动化生产线，海外客户已开始小批量供货；第三条减肥笔自动化产线已建成，正处于产能爬坡阶段。 Q4:全球其他区域产能规划全球其他区域产能规划 A4:为高效响应客户需求、融入全球高端医疗器械CDMO产业链，公司持续推进全球化制造与服务网络建设。除已运营的马来西亚基地外，正有序推进北美及欧洲区域的产能布局规划，积极评估外延式收购等路径，加快重点区域本地化供应能力建设。 Q5:汇率损失应对措施汇率损失应对措施 A5:针对人民币兑美元汇率波动加剧的情况，公司已建立常态化汇率风险管理机制，通过搭配套期保值产品及金融工具开展远期结汇操作，主动管理外汇风险敞口，平滑汇率波动对出口业务及经营业绩的扰动。同时公司推进全球化布局，保留一定规模美元存量资金作为海外并购储备，若后续美元结算投资可与汇兑损益抵充。公司将结合汇率动态变化综合管理，将汇率波动影响控制在合理范围。 Q6: MT插芯业务研发及客户开拓进展插芯业务研发及客户开拓进展 A6:公司正围绕亚微米级精密加工搭建系统性平台，涵盖环境振动管理、精密温控、超精密模具加工及精密检测等核心技术环节。该平台是高精度制造领域的基础设施，短期支撑MT插芯等高精度产品研发，中长期为向高精度医疗产品领域拓展奠定基础。 MT插芯产品目前处于样品研发阶段，预计2026年三季度末推出首批样品。样品完成后需经过客户送样验证及可靠性测试等环节，后续市场拓展及客户导入受多重因素影响，具体进展详见公司定期报告。 Q7:下半年及明年发展展望下半年及明年发展展望 A7:公司基本盘业务长期深耕医疗器械精密组件及产品领域，与全球头部客户建立深度长期战略合作关系。医疗器 械行业对质量、交付及合规要求高，客户粘性强、供应链切换成本高，现有核心业务具备良好持续性与稳定性。 公司坚持「夯实基础、多元突破」的中长期战略，以创新驱动、技术引领为方向，持续升级人才、品质及智能化管理体系。在血糖赛道，注射笔、CGM等产品已进入业绩兑现阶段；在心血管等重点赛道，加大精密挤出、微组装、传感器封装等关键能力投入，头部客户拓展顺利，未来将打开增长新空间。 依托精密制造技术积累与海外产能布局，公司正将核心能力从医疗器械领域向高附加值应用场景有序延伸，这既是平台化制造能力的外溢，也是公司向「赛道多元化、客户多样化」战略目标迈进的关键一步，为中长期发展打开更广阔空间。