国海证券吉利2026年中报点评核心观点更新

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 2026年上半年吉利营收1736亿元（+15%），规模净利90.9亿元（-1.8%），核心规模净利96.8亿元（+46%）2. 2026年二季度营收898亿元（+13.9%），销量71.4万辆，单车SP12.6万元（+6.6%），毛利率18.4%，单车利润6900元3. 盈利增长源于三大核心：出口结构提升、极客高端化、控本降费，二季度出口占比38%，出口毛利率22%-25% 二、投资线索 1. 2026年出口目标由64万辆上调至92万辆，挑战百万辆，海外中长期目标销量占比2/3，规划6个核心区域市场合计200万辆规模 2. 极客2026年二季度销量10.1万辆（+105%），毛利率超20%，多款车型出口布局中东、欧洲等市场3. 控本降费成效显著：行政费用率1.7%，研发投入占比5.2%，跨品牌交叉产品规划削减超20%重复投资 三、风险与关注 1. 原材料涨价可能影响盈利，公司通过锁定原材料价格、套保、备货应对2. 银河品牌国内市场面临压力，需关注后续市场修复及车型导入情况3. 吉利汽车董事会变更，需关注新管理层战略落地效果四、估值判断 1. 2026年中报后吉利市值约2000亿，预计2026年规模净利216亿元，对应PE8-9倍，估值低估2. 出口高增速、极客高端化、国内内需复苏将驱动盈利及销量弹性释放五、会议免责声明 本次电话会议仅面向符合要求的客户，内容不构成投资建议，相关内容以国海证券公开发布的完整报告为准，严禁录音或转发