煤炭开采行业月报：产量降幅走扩，煤炭或成下半年市场核心胜负手

报告指出2026年7月原煤产量同比下降10.1%，1-7月同比下降2.9%，国内动力煤产量偏紧，供给端收缩延续。同时7月煤炭进口量同比增长19.99%，1-7月同比增长4.3%，预计2026年成为中国动力煤进口拐点，中长期进口量将下降。需求端方面，7月火电发电量同比下降3.5%，但规上工业电力生产总体稳定增长，粗钢产量同比下降3.6%，样本钢厂日均铁水产量下滑。

煤炭行业未来供给端将持续收缩，国内动力煤产量偏紧格局延续，进口量预计在中长期下降。需求端火电发电量波动但工业电力生产稳定，钢铁行业需求有所减弱。焦煤方面，山西焦煤产量受事故影响大幅下降，蒙煤、澳煤难以弥补缺口，优质低硫焦煤短缺，价格向上弹性空间打开。进口难以弥补国内焦煤缺口，因此焦煤价格涨幅或将更为显著。

报告重点分析了焦煤供需矛盾，指出山西焦煤产量受事故影响大幅下降，蒙煤、澳煤难以弥补优质低硫焦煤缺口，导致焦煤价格向上弹性空间打开。同时分析了进口弥补难度，指出总量和结构层面均难以弥补国内焦煤缺口，因此焦煤价格涨幅或将更为显著。此外，报告还分析了动力煤和焦煤的投资机会，关注陕西煤业、昊华能源、兖矿能源等动力煤公司，以及焦煤长协价格上调后业绩有望在Q3显著释放的平煤股份、淮北矿业等。

当前煤炭市场现状表现为供给端收缩，国内动力煤产量偏紧，进口量预计在中长期下降。需求端火电发电量有所下降但工业电力生产总体稳定，钢铁行业需求减弱。焦煤方面，优质低硫焦煤短缺，价格向上弹性空间打开，进口难以弥补国内焦煤缺口，因此焦煤价格涨幅或将更为显著。

报告提示的风险包括在建矿井投产进度超预期，可能导致供给端变化；下游需求不及预期，可能影响煤炭销售；安检力度不及预期，可能引发安全事故；统计数据风险，可能影响报告分析的准确性。