20260817金属板块投资观点会议纪要

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次为金属主题电话会议，核心观点是看好贵金属黄金、工业金属铜铝、战略金属（含小金属）的估值修复行情。 2. 宏观层面：海外9月加息概率回落至30%左右，美伊冲突定价敏感度下降；美债规模上升、央行持续购金支撑黄金；铜供应低于预期，需求受AI拉动；铝国内淡季快速去库。 3. 行业层面：铜供应偏强、库存低，铜铝基本面超预期；小金属中钨供给刚性，受益新能源及潜在人形机器人需求；钽需求高增，供给集中非洲波动大；黄金底部支撑明显，白银弹性或优于黄金；钢铁板块需求偏弱，盈利偏弱，处于历史低估值区域；小金属看好坦（下游60%收入来自AI）、磷化铟、铀（铀价创新高）板块，稀土价格回调，供给配额管控趋严有整合空间。 4. 投资建议：黄金关注中金黄金、山东黄金等；铜关注铜陵有色、江西铜业等；铝关注中国宏桥、天山铝业等高分红标的；小金属关注钽相关项目、稀土及钨相关一体化标的；坦关注东方坦业、西美资源；铀关注中国铀业、中广核矿业；钢铁关注宝钢、华菱等具备盈利分红的钢企。二、风险与关注 1. 海外货币政策变化（如加息）可能影响金属板块估值修复行情。2. 地缘冲突（如美伊）对金属定价的影响存在不确定性。3. 工业金属（铜铝）需求受宏观经济、产业政策等因素波动影响。4. 小金属（钽、坦等）供给集中于特定地区（如非洲），地缘或供应扰动可能影响价格。5. 稀土板块需求偏弱，供给整合进度不及预期可能影响价格回升节奏。6. 钢铁板块需求恢复不及预期，原料价格波动可能进一步压缩钢企盈利。