五线四板块金品汇20260817会议纪要

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 宏观方面：美国7月CPI、PPI降温，9月加息预期降至约35%，年内加息概率低于1次；国内信贷降速提质，实体融资需求偏弱，债市短期收益率大幅下行难度大；美日利差仍高，日元套息交易流动性冲击风险可控 2. 市场表现：本周美元指数、黄金先扬后抑，原油震荡走强，美股冲高回落再走高，A股先扬后抑；工业品多数上涨，农产品表现更强；原油周度涨势显著，柴油裂解价差强，碳酸锂周度反弹，多晶硅受政策预期扰动，化工品随原油上涨，有色金属涨跌互现，黑色系中焦煤涨幅居前 3. 品种策略：原油建议逢低做多，目标布伦特100美元/桶；碳酸锂预计14-17万元/吨区间波动；多晶硅待政策落地后布空，维持11-12、12-04套利策略；化工品逢低做多，关注多空品种套利；有色金属整体不建议做空，铜、锡可逢低布局，铝短期短缺但中长期过剩；黑色系关注焦煤二、分板块具体观点 1. 黑色板块：8月中下旬至9月上旬下游需求有季节性改善预期，钢厂复产稳慢，本轮反弹行情或延续至9月上半月；9月下半月需定价旺季需求成色，若无宏观政策托底需谨慎；本周推荐焦煤多头、螺纹11反套，新增焦炭多头；螺纹11反套可继续持有，需关注台风导致的在途库存显化问题、去库持续性，螺纹基本面依赖钢厂自主控产缓解库存压力 2. 焦煤：8月中下旬起供需格局从供需双弱转向边际走强；供应端煤矿安监严格、复产缓慢，国内开工率处低位、蒙煤通关小幅下滑、海运煤到岗量低位，供应偏低；需求端钢厂刚需复产、铁水回升，焦煤刚需增加，现货价格大幅上涨带动盘面，库存多数去库；单边建议回调时低多01合约，风险为现货若无法持续涨价可能引发盘面阶段性回调 3. 焦炭：基本面健康；供应端因钢厂三轮提降致焦化厂亏损后自主限产，供应压力缓解；需求端钢厂复产回升，库存从微增转向去化，处于提涨周期初期，盘面大幅贴水现货，建议逢低做多01合约 4. 农产板块：豆一因黑龙江、华北部分产区台风致降雨淹苗，叠加种植面积减少预期，8月以来减产题材升温、盘面强势；但国产大豆现货疲弱，天气炒作窗口缩窄，需关注黑龙江东部未来一周降雨情况，建议谨慎操作；豆粕跟随美豆节奏，美豆因8月单产下调、主产区将迎有利降雨，叠加原油有上涨风险，整体易涨难跌，豆粕短期震荡偏强 5. 油脂板块：震荡偏强，菜油领涨，因国内供需压力较小、外资主力多头持仓、09合约交割预期等，短期强势；但4季度油脂产地仍有增库预期，菜油偏强或为阶段行情，需警惕消息炒作风险，菜豆油价差可波段参与套利 三、后续关注点 1. 美伊谈判进展、8月底杰克逊霍尔全球央行年会表态、美联储政策路径、全球央行购金2. 化工品进口变化、有色金属供需、黑色系产能与需求3. 黑色系台风导致的在途库存显化情况、黑色系去库持续性4. 豆一黑龙江东部未来一周降雨情况、菜油4季度产地增库预期 四、风险提示 1. 焦煤现货若无法持续涨价可能引发盘面阶段性回调2. 菜油短期强势或为消息炒作，需警惕阶段回落风险3. 螺纹钢在途库存显化、去库持续性不及预期的风险 4. 美联储政策调整超预期引发全球金融市场波动的风险