软商品日报

棉花&棉纱

美棉震荡偏强，美棉优良率环比继续回落，26/27年最新度周度签约数据偏好，主要因陈棉结转。郑棉走势偏震荡，基本面边际变化不大，关注旺季到来前的需求表现。国内现货成交偏淡，下游开机总体稳定，棉纱库存有所回落，纯棉纱跟随原料报价有所上调，但实际成交仍未明显改善，继续关注需求表现，短期郑棉走势震荡偏强。

白糖

美糖震荡，6月下半月巴西生产数据偏利多，甘蔗压榨量同比下降，制糖比例维持低位，产糖量同比下降。印度干旱较为严重，减产预期较强。国内郑糖反弹，短期国产糖供应充足，库存较高，现货价格仍面临一定压力。中长期看，市场主要交易26/27榨季国内产量预期，广西降雨条件相对正常，有利于甘燕生长，若后续秋季降雨维持在平均水平附近，国内新榨季减产预期将有所减弱。综合来看，美糖利多较强，预计价格继续上行，国内产量预期仍不确定，内生上涨动力暂时不足，或跟随美糖反弹，价格底部有所抬升。

苹果

期价震荡，早熟苹果逐渐上市，主流价格持稳，西北产区货源受天气影响，质量一般，山东地区红果较少，价格相对坚挺，新季苹果上市后，销售情况一般。需求方面，目前处于消费淡季，夏季水果集中上市，不利于苹果需求。库存方面，截至8月14日，全国冷库苹果库存为55.42万吨，同比增加20.14%。市场交易主线转向新季度的产量预期，今年苹果主产区天气相对较好，有利于产量恢复，关注后期天气情况，操作上维持偏空思路。

20号胶&天然橡胶&合成橡胶

天然橡胶RU和20号胶NR期货价格均震荡，丁二烯橡胶BR期货价格继续上涨。国内天然橡胶现货价格稳定，合成橡胶现货价格继续上涨，外盘丁二烯港口价格继续上涨，泰国原料市场价格涨跌不一。供应方面，全球天然橡胶供应进入高产期，外产区降雨天气影响割胶，关注产区天气状况；国内丁二烯橡胶装置开工率继续上升，部分装置继续停车检修，上游丁二烯装置开工率继续回落。需求方面，今年7月份中国轮胎出口同比下降，上周国内全钢胎开工率略微上升，而半钢胎开工率略微下降，终端市场需求一般，经销商出货缓慢，山东轮胎产成品库存继续增加。库存方面，青岛地区天然橡胶总库存继续下降至64.2万吨，其中青岛保税区库存重新大幅增加而一般贸易库存继续下降；中国顺丁橡胶社会库存重新增加至1.14万吨；上游中国丁二烯港口库存重新下降至3.2方吨。综合来看，下游需求偏弱，供应压力偏大，天胶库存续降，合成库存增加，中东局势尚未对合成胶生产造成实质性影响，预计由预期带来的成本驱动接近尾声，策略上观望。

纸浆

纸浆小幅上涨，价格仍在低位震荡，智利Arauco公司8月进口木浆外盘报价，针叶浆银星下调20美元/吨至670美元/吨，本色浆金星持平于650美元/吨，阔叶浆明星持平于570美元/吨。截至8月13号，国内纸浆港口库存为224.8万吨，环比去库3.3万吨，周度去库表现尚可，库存同比仍在高位。下游原纸企业对于纸浆采购仍偏弱，纸浆供给延续平稳；总体下游纸厂订单不佳，原纸需求总体稳定，短期纸浆走势偏震荡，操作上暂时观望。

原木

期价震荡，现货方面，主流报价持稳。供应方面，外盘报价上涨，外商发货意愿增加，预计后期到货量或有所增加。需求方面，全国13个港口原木日均出库量为5.66万方，同比下降10.58%，需求处于淡季，下游需求不佳，港口出库量偏低。库存方面，全国港口原木总库存为239万方，同比下降21.9%，全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小。综合来看，低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望。