软商品日报：高位回落，关注支撑

软 商 品 日 报 ： 高 位 回 落 ， 关 注 支 撑 发布日期：2026年5月25日 棉花：外棉由于节假日休市一天。国内库存下降速度放缓，棉价支撑转弱。当前产业内利多消息有限，淡季氛围逐渐加重，纺企逢低点价为主。近期北疆出现降雨降温天气，南疆部分地区遭遇大风沙尘天气，棉花发育进程有所放缓，但整体影响情况有限，棉农积极进行补救措施。需求端下游淡季氛围渐浓，棉纱价格略有回落，开机率有所下调。商业库存数据显示，5月中旬商业库存下降速度有所减缓，环比下降6.34%。 棉花短期遭到获利了结出现调整，中美贸易谈判亦未能涉及到10%芬太尼关税的取消，这导致之前的出口预期有一定落空效应，棉花延续回落。不过基于后续棉花供应缩减预期，棉花下方仍有一定支撑。 白糖：外盘原糖由于节假日休市停盘一天。国内据泛糖科技智慧储运平台统计数据，截至5月20日，广西食糖第三方仓库库存约236万吨，较去年同期增加约99万吨，处于近5年同期最高水平；广西食糖第三方库存量环比下降约24万吨，单月去库幅度略高于近5年均值水平。 经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本3993元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为5072元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1607元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为528元/吨。 市场仍然处于弱现实，强预期的阶段，短期现货仍然较为宽松，这从机构调高本季以及国内产量就能看出，近期供应宽松仍然主导盘面。不过从5月底开始，南方蔗糖厂逐渐收榨，市场逐渐进入降库阶段。而潜在的厄尔尼诺影响已经导致多家机构开始下调下一季度的白糖供应，而印度限制白糖出口则加剧了这种焦虑，不过巴西增产在一定程度上抵消掉这种忧虑。不建议过度沽空白糖，短期预估仍然偏宽幅震荡。 冠通期货骆利关 执业资格证书编号：F03095187/Z0022441122441 注：本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站。 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。