300209 行云科技 行云科技股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2026-008 通过司法重整，公司已基本出清历史遗留风险，内控治理、合规管理、信息披露体系全面标准化、规范化，上市公司经营质地实现根本性改善。 目前公司确立AI全球跨境数字贸易+AI算力基础设施双主业核心战略，形成跨境数字贸易、AI算力基础设施、数智软件运维、液冷算力配套服务四大协同业务板块。其中，跨境数字贸易作为公司稳健经营基本盘，持续贡献稳定经营性现金流；AI算力服务为公司核心增长主业，聚焦GPU算力集群租赁、垂直大模型推理服务、全栈算力运维，创新落地高成长TaaS（Token即服务）商业化模式，未来盈利质量进一步提升。 3、产业赋能与生态协同：集团全维度加持，海内外算力联动 公司控股股东行云集团（深圳市天行云供应链有限公司）成立于2015年，是国内头部数字供应链综合服务商，稳居国内供应链行业第一梯队。集团深耕跨境产业多年，拥有全球3000余名员工，服务3000余家海内外品牌、50余万终端企业，业务覆盖全球72个国家及地区，年整体贸易规模超500亿元，具备成熟的全球集采、跨境物流、合规清关、海外本地化运营全链条能力。 AI算力硬件集采、清关部署、海外机房运维等核心环节，与跨境供应链底层能力高度契合。行云集团成熟的全球化数字基建体系，为行云科技快速落地大规模算力集群、高效交付海内外算力项目、布局跨境算力业务提供了不可复制的产业赋能与资源支撑。 4、经营业绩：营收利润大幅增长，经营质量全面跃升 2026年上半年，公司经营业绩实现跨越式反转，营收、利润、经营性现金流均实现倍数级增长，经营质量得到根本性改善。报告期内，公司实现营业收入2.54亿元，同比增长497.11%；归母净利润1201.54万元，同比增长540.15%；剔除股权激励非现金摊销影响后，经营性净利润达2045.85万元，同比增幅989.99%；经营活动现金流净额1.94亿元，同比大幅增长2425.46%，公司主业自我造血能力与经营稳健性实现质的飞跃。 二、投资者提出的问题及公司的回复情况 Q1：公司2026年上半年经营情况？ 答：2026年上半年公司完成经营基本面根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，彻底摆脱历史经营压力。报告期内营收同比增长497.11%，归母净利润同比增长540.15%，剔除股权激励非现金摊销的真实经营净利润同比大增989.99%，经营现金流净额同比大幅增长2425.46%，主业自我造血能力全面夯实。目前公司双主业格局完全成型，跨境贸易稳现金流、AI算力高增长的经营结构持续优化，叠加历史风险基本出清、治理体系全面规范，公司正式进入高质量成长周期。 Q2：公司全球跨境数字贸易主要包括哪些内容，有没有AI技术应用？有哪些落地案例？ 答：公司跨境数字贸易业务依托控股股东行云集团的全球化供应 链底盘与行云科技首席科学家团队自研算力底座，以“数字化+智能化”为核心驱动，将AI技术深度嵌入跨境贸易全链路，覆盖市场运营、合规风控、供应链履约、政企数字平台四大核心场景，具体应用包括以下几个方面： 一是市场与商品运营类AI工具。AI海外市场洞察系统，可自动抓取全球近70国消费数据、生成品类需求报告，例如在岳阳“岳贸通”平台应用后，将传统6-12周的海外市场调研周期压缩至3-5天，综合调研成本降低；同时，配套AI智能选品与标题优化引擎，节省近大量人工选词工作量；AI商拍与多模态图文生成工具在某品牌跨境运营项目中落地，素材处理效率大幅提升，减少基础设计外包需求。 四是政企数字贸易专属AI中台。例如在重庆“渝贸通”、濮院毛衫数字贸易平台等项目中，搭建全域数据AI治理平台，研发Mission‑to‑Task销售智能调度Agent并开展试点应用，实现贸易商流、信息流、物流、资金流四流数据智能归集，线下拓客全流程数字化管理，成为地方产业带数字化出海的重要技术支撑。 到信息披露标准，公司将严格按照监管规则及时履行披露义务。 Q4：公司战略投资光象科技的核心逻辑与协同方向是什么？ 答：公司紧抓具身智能产业发展机遇，以“算力底座+产业投资+场景协同”的思路布局具身智能赛道，公司控股子公司深圳市行云向光投资合伙企业(有限合伙)于2025年7月初以产业投资方身份投资1000万元参与清华系具身智能企业光象(北京)科技有限公司天使轮融资，并同步签署三年期《战略合作框架协议》，核心目的是绑定优质具身智能技术企业，延伸AI算力业务的应用边界，强化公司在AI产业端的综合竞争力。 光象科技是清华大学车辆与运载学院、人工智能学院联合孵化的专精型企业，深耕物理原生智能差异化技术路线，核心壁垒突出：技术层面，搭建“强化学习算法矩阵、高保真物理数据资产、通用物理智能开发平台”三位一体技术体系，核心团队由国家高层次领军人才领衔，其自研DSAC系列强化学习算法达到国际领先（SOTA）水平，主导开发国内首个全神经网络端到端自动驾驶系统IDrive，破解了传统智能决策算法精度不足、稳定性欠缺的行业痛点；产品落地层面，其工业级具身智能机器人Phi-BotX1已完成汽车制造真实产线全工况验证，适配复杂动态工业场景，已与多家国内外头部车企达成商业化合作，具备规模化落地基础。双方核心协同方向聚焦四大领域，深度绑定公司算力主业与集团产业资源：一是算力资源全方位配套，为光象科技的基座模型训练、机器人推理调度、物理仿真数据训练提供全链路算力支撑；二是液冷技术联合研发适配，针对机器人算力工作站、边缘算力单元定制液冷散热方案，提升工业场景设备运行稳定性；三是全球渠道协同赋能，依托行云集团覆盖72国的跨境供应链与海外渠道网络，助力机器人产品拓展海外工业客户；四是技术与品牌共建共享，联合打磨垂直工业场景具身智能解决方案，双向赋能品牌影响力提升。 Q5：公司百亿订单核心优势突出，多次客户加价扩量的核心逻辑是什么？ 答：截至2026年7月末，公司在手算力长期框架订单150.82亿元，均为5年超长周期协议。2026年7月公司三笔核心订单先后获加价且VB客户还增加了数量，涵盖头部央企上市公司、一线大模型厂商，标志行业全面进入加价潮，印证公司稀缺的交付能力与行业刚性算力缺口。三笔订单形成差异化调价落地：头部大模型客户订单金额涨幅超201%、算力规模翻倍；央企客户租金整体上调79%；其余核心订单综合涨价13.5%，且所有加价均发生在首批设备交付验收后，是客户对公司交付实力的实质性认可。 Q6：公司订单交付节奏明确，未来业绩释放规划如何？ 答：公司所有核心长单均采用按月交付、按月回款、逐月确认收入的常态化模式，业绩释放平稳可持续。2026年下半年，前述三 笔核心订单中V客户的首批交付已经完成验收和逐月租金收入确认，其他两个客户的首批交付也预计在8月份完成验收并开始确认收入，预计年内也有部分Token分成收入，算力板块营收与利润将实现显著环比提升；2027年所有长单预计将进入全面稳定结算周期，高毛利算力业务及Token分成营收占比也将持续提升，成为公司核心增长支柱。叠加公司已获批180.24亿元综合授信、102.64亿元落地授信，叠加破产重整募集资金（约10亿）、股权激励增发融资（明后年行权时可分批实现各10亿以上的增发融资）及预留偿债股票（约5000万股）未来三年可用自有资金体量较大，充沛资金可完全支撑订单履约与产能扩张，中长期业绩增长确定性较强。 到2027年，预计公司将形成以150亿元长单为基础的高确定性的租金收入基本盘+以高科技含量高估值的Token收入分成的弹性增量盘+以算力服务器跨境贸易的高变量盘的收入结构。 Q7：公司独特的双边弹性商业模式，相较同行的核心差异化优势？答：公司已构建行业独有的下游刚性收入+上游弹性成本双边闭环商业模式，区别于传统算力企业重资产、高固定成本模式，更贴合轻资产MaaS平台运营逻辑。下游端，依托客户加价锁量、固定服务费、高额违约条款，最大程度锁定收入下限，规避行业需求波动风险；上游端，与某国资供应商创新落地利润分成模式，续约期70%利润归属公司，同时独享算力补贴冲抵成本，将刚性采购成本转化为弹性可变成本，大幅降低产能利用率不足的经营风险。叠加AlayaJet推理引擎打造的TaaS服务模式，公司部分算力业务毛利率预计维持在较好水平，盈利质量相对较好。 Q8：双主业协同赋能逻辑与经营价值？ 答：公司“全球跨境数字贸易（AI应用）+AI算力”双主业深度共生、双向赋能，构建稳健高增的最优经营结构。一是现金流协同，跨境数字贸易持续输出稳定经营性现金流，反哺算力业务产能扩张，平滑行业周期波动；二是供应链协同，成熟的全球物流、清关、海外仓体系，大幅降低算力硬件采购、运维成本，形成独家成本优势；三是场景协同，海量全球产业客户可精准转化为垂直大模型算力客户，同时助力算力业务出海落地，打开全球化成长空间，实现双主业相互赋能、良性循环，构建“算力工厂赋能跨境贸易、跨境市场消化AI算力产能”的闭环生态。 Q9：公司2025年报审计的保留意见对公募机构配置公司股票存在一定的不利影响，请问该保留意见消除的进展情况如何？ 答：公司2025年度财务报告被中兴华会计师事务所出具带强调事项段的保留意见，相关事项均为前任实控人任期内遗留的历史问题，不影响公司当前主营业务的正常开展。客观来看，审计非标意见确实会对部分风控标准严格的公募基金、保险资管等机构投资者的内部准入与持仓比例形成阶段性约束。但从近期股东结 构变化来看，随着公司经营基本面持续反转、非标消除工作稳步推进，机构认可度已呈现明显修复态势：截至最新可比时点（8月10日），公司在8月10日时点前200名股东中共有17家基金、理财产品等投资机构，相比7月31日时点，新进12家、净增9家，覆盖多家知名公募基金机构，机构持仓整体呈净增长趋势，市场对公司非标消除与基本面修复的预期持续向好。公司董事会与管理层高度重视非标意见消除工作，已成立专项小组多维度推进整改，目前各项工作正在有序落地，争取尽快消除该保留意见。 三、风险提示 本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局及战略安排等内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺或投资建议。相关事项的推进受宏观环境、行业周期、技术迭代、市场需求等多重内外部因素影响，存在一定不确定性，敬请广大投资者理性决策，重点关注以下风险： 1、算力业务交付与业绩释放风险：受高端服务器供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额算力订单存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收确认，业绩释放节奏受客户验收流程、设备上线进度影响存在波动，并表利润还受公司在子公司持股比例的影响，公司仅持有控股子公司海南行云智算科技有限公司49%的股权；同时TaaS模式下的Token分成收入与下游客户业务规模、调用量直接相关，收入弹性存在不确定性。 2、行业竞争与价格波动风险：当前AI算力行业市场参与者持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，算力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参与者增多，市场竞争加剧可能对公司AI业务拓展及盈利水平产生影响。 3、技术迭代与商业化落地不及预期风险：AI行业技术迭代速度快，AlayaJet垂直推理引擎、AlayaDB向量数据库及跨境贸易全链路AI工具的技术升级进度、市场推广效果、商业化落地规模存在不确定性；公司对光象科技的战略投资持股比例较低（仅为1.11%），双方签署的战略合作框架协议为意向性约定，无强制采购、销量保底及排他约束条款，具体业务落地节奏、协同合作效果存在不确定性。 4、跨境业务经营与合规风险：跨境数字贸易业务（含算力服务器贸易）受国际贸易政策、地缘政治环境、汇率波动、海外市场监管规则变化等因素影响，业务规模与盈利水平存在波动风险；公司海外算力布局、海外新零售业务、机器人产品出海等业务，亦可能因当地产业政策、准入规则、合规要求变化产生不确定性。 5、双主业协同效应不及预期风险：跨境数字贸易与AI算力双主业的协同效应释放，受业务整合进度、市场拓展效果、客户转化效率等多重