长江电新 逸飞激光2026年半年报业绩点评摘

业绩拐点已现，订单与回款双创新高

• 2026年半年报显示，公司营收6.75亿元（+56.18%），但归母净利亏损1577万元（-186.90%，由盈转亏），扣非亏损2184万元。毛利率19.78%，经营性现金流净额2.98亿元（+464.1%，由负转正）。单季度来看，Q2营收5.32亿元（+171.5%），归母净利821万元、扣非430万元（去年同期亏损379万元，成功扭亏）。
• 合同负债8.91亿元（较年初+63.43%），销售商品收到现金8.17亿元（+160.4%），经营现金流净额同比大幅增长464%，主要得益于订单加速和回款提速。公司当前在手订单25-30亿元，截至8月底新签订单16-17亿元。Q2盈利转正主要归因于在手订单交付验收，带动营收扩张。H1计提减值3922万元（应收坏账2251万元、存货跌价1247万元），研发投入7039万元全部费用化，压制当期利润。

治理风险出清，多业务线加速放量

• 公司于8月13日将正式“摘帽”，圆柱全极耳装备（18-60系）批量交付，海外订单翻倍，覆盖英德日韩土巴印。新业务进展：
  • 钙钛矿覆盖P1-P7，H1完成头部客户第二代大幅面钙钛矿全通道激光加工系统交付；
  • 超级电容披露江海储能战略合作，33/60系列批量复购；
  • 固态电池实现电芯装配设备批量交付，钠电规模化批量供货；
  • 半导体AMHS实现新聚力Stocker/ZipTower/OHT全系列国产替代；
  • BBU/AI数据中心在18-26系小圆柱全极耳批量交付。

护城河深厚，业绩与估值双修复可期

• 公司护城河深厚，预计2026年H2发出商品加速验收+规模效应将推升净利率。超容/固态/钙钛矿三重共振下，公司有望从锂电设备厂商升级为新能源+半导体激光装备平台。继续推荐。