天风汽车 冰轮环境推荐 7 模块化大势所趋

一、一次侧预制舱提前创收、节约现场人工

1. 据 semianalysis 数据，1GW 室外制冷场地的总安装成本约 15 亿美元，其中冷机设备本身仅占 5 亿美元（1/3），其余 10 亿美元为土建、配电、管路、控制等配套。模块化一次侧预制舱每 GW 可节省约 3.5 亿美元材料和 160 万工时现场人工，有效缓解海外数据中心建设工人短缺问题。
2. 一次侧冷机为数据中心瓶颈之一，预制化助力整体提前交付。据 semianalysis，每 MWIT 算力每提前一个月交付可为美国托管运营商带来约 50 万美元租金价值。

二、冰轮液冷预制舱提升 200% 价值量空间 公司全栈自研打通一体式冷源方舱、水力输配方舱、终端风墙方舱、液冷系统，现场即插即用。公司与北美战略伙伴协同研发 800V HVDC 解决方案即将面世。

⭐ 投资建议 公司上半年数据中心冷却设备订单量同比增长 500%，在一次侧领域已有预制舱交付案例，且有北美 UL 认证，后续有望打开新空间。预计 27/28 年数据中心冷却利润分别 20/30 亿元，叠加主业 5-6 亿利润，总利润有望达到 25/36 亿元，当前市值对应 PE 分别 18/12 倍，公司三季度起液冷确收节奏加速，继续推荐。

欢迎交流：孙潇雅/庄恬心