汇报3 天风汽车 冰轮环境推荐 5 磁悬浮机头制约行业扩产 公司与丹佛斯深度绑定有望带动市占

本次更新集中回复市场关注点：行业增速、壁垒、业绩、估值等问题更新。 ⭐️
冷水机组是数据中心绝大部分情况下的必备冷源，市场空间广阔 冷水机组占整体数据中心资本支出比例较低（约1%），干冷器温度随环境变化不稳定，低温气候和极端缺水场景交集占全球容量极低，仍需一次侧冷源承受极限工况补冷和温控稳定功能。 市场空间：假设全球冷机设备整体功率27/28年36/45GW，27/28年冷机价值量3.6/3.7亿美金/GW，得27/28年全球冷机市场901/1175亿元人民币，27/28年数据中心一次侧整体市场1287/1678亿元，yoy+47%/+30%。 ⭐️
公司为丹佛斯战略伙伴，相比北美头部厂商关系更紧密 #液冷带动磁悬浮机头比例提升。液冷二次侧回水温度远高于风冷机房，磁悬浮无油离心机在低压、部分负荷工况下能效高。 #其他厂商存在丹佛斯机头紧缺风险。丹佛斯磁悬浮机头性能领先行业，客户优先指定，年产能3.5万台，扩产速度慢。北美机组厂商机头产能多为螺杆路线，丹佛斯机头限制扩 产，如Modine此前交货受零件短缺影响、开利今年底产能不支持明年交付等。 #公司是丹佛斯签约战略伙伴、具备保供优势。公司为丹佛斯中国区最大客户，全品类采购、关系深厚。公司已锁明年10%产能，按明年丹佛斯4.5万台产能，按单机组2个机头，单机组500万元，明年已锁磁悬浮机组产值超100亿。 软硬一体打造高壁垒：断电稳控、群控系统软件算法壁垒高，叠加UL认证+IDC落地案例背书要求，中国本土厂商难以短期切入。 ⭐️
头部客户验证产品力，市占率加速提升 公司已进入meta、nv、goog等七大科技巨头体系，今年新签单基本为风冷磁悬浮，适配北美缺水+数据中心升级方向，23年即推出具备先发优势。 ⭐️
投资建议 盈利预测：1-7月新签订单~90亿，27/28年数据中心收入100/150亿元，26年净利率18%提至27/28年的20%，来自北美交付占比提升+订单价格有望上涨，对应液冷利润20/30亿元，叠加主业利润5/6亿元，总利润25/36亿元。 分部估值：数据中心业务参考北美可比公司27年平均30xPE，公司27/28年液冷利润同+344%/50%，给予数据中心业务27年30x PE，对应数据中心冷却业务目标市值592亿元。 主业27年20x对应100亿市值，总目标市值692亿。