天华新能 26H1量价齐升 符合此前指引

天华新能2026年中报显示营收78亿元，同比增长125%，归母净利23亿元，同比扭亏为盈。其中26Q2归母净利同比扭亏为盈、环比增长37%。锂电材料业务收入73亿元，同比增长140%，毛利率提升至43.84%。业绩增长主要源于尼日利亚自产矿放量及锂价上涨。

锂电材料行业持续受益于新能源汽车渗透率提升。天华新能尼日利亚自产矿放量及锂价上涨推动业绩增长。26Q2电氢价格均价15.8万元/吨，同环比分别增长145%和8%。行业竞争加剧，但头部企业通过自产矿和规模效应保持优势。

报告重点分析了天华新能锂电材料业务的增长驱动因素，包括尼日利亚自产矿放量、锂价上涨及满产带来的产能提升。同时，报告也关注了公司费用端的优化，Q2期间费用率降至3.3%，为2022年以来最低，主要受益于量价齐升带来的规模效应。

当前锂电材料市场呈现量价齐升态势。天华新能测算Q2产锂盐约3万吨，除奉新时代外基本满产，环比季节性提升明显。行业整体锂盐价格持续上涨，推动企业盈利能力增强。但市场竞争激烈，企业需持续提升成本控制能力。

报告提示，锂电材料行业受上游锂价波动影响较大，价格周期性变化可能影响企业盈利稳定性。此外，行业竞争加剧可能导致价格竞争，影响毛利率水平。同时，新产能投放需关注市场需求匹配度及建设进度风险。