国联民生电子 洁美科技26Q2符合预期 静待

洁美科技26Q2业绩整体符合预期，营收6.61亿元，同比增长21%，环比增长30%；归母净利润0.90亿元，同比增长39%，环比增长89%；销售净利率13.19%，同比增长1.90个百分点，环比增长4.24个百分点。业绩增长主要受益于新能源、智能制造、5G商用等产业需求增长及AI终端换机需求，带动电子元器件行业需求提升。公司订单稳步回升，利润率上行得益于产业基地布局优化、产品结构改善及高端客户份额提升。

洁美科技所属赛道为电子元器件中的离型膜材料，当前MLCC行业处于涨价周期，三星及国内厂商8月维持出厂价上涨，AI需求带动MLCC升级周期提速，看好上游离型膜等材料厂商迎来量价齐升。公司在内生外延方面积极拓展业务，拟收购埃福思科技拓展超高精度光学元件确定性抛光设备赛道，并追加投资华北基地项目提升离型膜产能，计划2027年底前陆续投产。

洁美科技报告重点分析了公司业绩增长驱动因素、产业布局优化及产品结构改善对利润率提升的影响，同时关注公司在内生外延方面的业务拓展，包括拟收购埃福思科技拓展设备赛道及追加投资华北基地项目提升离型膜产能。此外，报告还分析了MLCC行业涨价周期及AI需求对上游材料厂商的利好。

当前电子元器件市场，特别是MLCC行业处于涨价周期，AI需求带动MLCC升级周期提速，上游离型膜等材料厂商迎来量价齐升机遇。洁美科技作为离型膜龙头企业，受益于产业需求增长及公司自身产能扩张，预计26Q3有望成为业绩拐点。但需关注行业竞争加剧及原材料价格波动等市场风险。

洁美科技研报提示的主要风险包括产品扩产不及预期可能导致业绩增长放缓，以及AI需求若不及预期可能影响下游客户采购意愿。此外，行业竞争加剧及原材料价格波动也可能对公司盈利能力造成影响。需持续关注公司产能扩张进度及市场需求变化。