- 核心观点:2026年券商行业需重视投行业务拐点及科创板跟投主线,预计投行业务将显著复苏,带动科创投行全链条业绩增长。
- 关键数据:科创投行类公司ROE突破前期瓶颈,达2016年以来最高水平;上市券商全年ROE预计8%~9%;当前行业市净率(PB)为1.2倍,龙头券商估值低估。
- 发展阶段:Q3进入IPO大幅放量阶段,宇树、睿元科技等明星IPO落地,板块K型分化加剧。
- 驱动因素:科创板实行保荐机构强制性跟投制度,跟投收益弹性强,核心影响变量为科创板指数表现和证监会IPO节奏;中长期有国家队托底和证监会支持新质生产力等政策支撑。
- 估值分析:上半年估值承压因素已缓解,后续PB有望上行。