本次会议围绕百润的业务及估值展开。预调酒业务方面,2025年全年收入小个位数下滑,但剔除1个月去库存影响后实际动销微幅增长;预计2026年上半年收入将接近双位数增长,全年净利预期达7个多亿,对应28-29倍PE。行业呈弱复苏态势,核心驱动因素包括数字化改革从广东推广至全国,以及新品果冻酒和金酒贡献收入。国内预调酒渗透率仅0.24%,对标海外有极大提升空间。
估值方面,分析师测算预调酒按2026年8亿利润给25倍PE对应约200亿市值,威士忌按近40亿投入PB=1测算对应约40亿市值。当前预调酒按20倍PE估值偏保守,而威士忌被市场当作期权布局。威士忌业务预计2026年完成渠道调整后下半年有望上量。
新生代管理层刘嘉瑞、喻晨分别分管预调酒业务。